国有资本参股与民营企业股利平稳性——基于混合所有制的经验证据

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作者 钱爱民 李婧妍 张晨宇 《中央财经大学学报》 北大核心 2025年第7期39-56,共18页

本文选取2008—2021年中国A股民营上市公司为样本,实证检验了国有资本参股对民营企业股利平稳性的影响。研究发现,国有资本参股与民营企业股利平稳性呈倒U型关系,当国有股权比例尚未到达临界值时,国有资本可以有效提高民营企业股利平稳... 本文选取2008—2021年中国A股民营上市公司为样本,实证检验了国有资本参股对民营企业股利平稳性的影响。研究发现,国有资本参股与民营企业股利平稳性呈倒U型关系,当国有股权比例尚未到达临界值时,国有资本可以有效提高民营企业股利平稳性,但国有股权超过该临界值则会降低民营企业的股利平稳性。进一步研究发现,国有资本参股与民营企业股利平稳性的倒U型关系在投资者保护水平较高、环境不确定性较高以及实际控制人现金流权与控制权分离度较大时更为平缓。机制检验表明,国有资本参股影响民营企业受到的外部监督和企业内部投资效率,进而影响股利平稳性。拓展研究发现,与战略型国有股权相比,非战略型国有股权对民营企业股利平稳性的影响更加显著。本文研究既增进了对中国情境下上市公司股利平稳性的理解和认识,也为如何有效发挥国有资本优势,促进民营企业高质量发展提供了经验证据。 展开更多

关键词 混合所有制 民营企业 股利平稳性 外部监督 投资效率

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民营企业混合所有制与可持续发展——基于企业ESG绩效评价视角的研究 被引量：5

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作者 钱爱民 张如渝 吴春天 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2024年第6期76-93,共18页

以2011—2021年沪深A股民营上市公司为样本,从企业ESG绩效的视角切入,深入考察民营企业混合所有制与可持续发展之间的关系。研究发现,国有资本参股民营企业显著提升了企业ESG绩效,该结论在经过Heckman两阶段模型、双重差分模型、倾向得... 以2011—2021年沪深A股民营上市公司为样本,从企业ESG绩效的视角切入,深入考察民营企业混合所有制与可持续发展之间的关系。研究发现,国有资本参股民营企业显著提升了企业ESG绩效,该结论在经过Heckman两阶段模型、双重差分模型、倾向得分匹配法、Oster检验以及更换关键变量的度量方法等稳健性测试后仍然成立。作用机制检验结果表明,国有资本参股主要通过强化中小股东治理参与以及增强企业资源获取能力提升了民营企业ESG绩效。异质性分析显示,对于机构投资者持股比例较高、媒体关注度较高的民营企业,以及在经济政策不确定性较强时期,国有资本参股对企业ESG绩效的提升效应更明显。 展开更多

关键词 民营企业 混合所有制 ESG绩效 可持续发展

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国有资本参股与民营企业独立董事履职 被引量：1

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作者 钱爱民 张如渝 朱大鹏 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2024年第12期80-91,共12页

本文以2008—2021年中国A股民营上市公司为样本,研究了国有资本参股对民营企业独立董事履职的影响及作用机制。研究发现:国有资本参股显著增加了民营上市公司独立董事异议发表,说明非控股国有股东能够促进独立董事履职。上述结果在民营... 本文以2008—2021年中国A股民营上市公司为样本,研究了国有资本参股对民营企业独立董事履职的影响及作用机制。研究发现:国有资本参股显著增加了民营上市公司独立董事异议发表,说明非控股国有股东能够促进独立董事履职。上述结果在民营上市公司融资约束程度较高、控股股东权力较低、地区政府干预程度较低时更加显著。机制分析表明,国有资本参股通过降低独立董事离任风险和改善企业信息环境有效促进了独立董事履职。进一步考察国有股东异质性特征发现,地方国有股东以及跨行业国有股东对独立董事履职的促进效应更强;此外,国有股东(超额)委派董事可以强化国有资本参股对独立董事履职的促进效应。经济后果检验显示,国有资本参股可以增强独立董事履职的监督效应和价值效应。本文的研究结论对于进一步提高独立董事的治理效果、深化民营企业“反向混改”具有积极的政策启示。 展开更多

关键词 国有资本参股 反向混改 独立董事履职 独立董事异议

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盈利结构质量、核心盈利能力与盈利持续性——来自我国A股制造业上市公司的经验证据 被引量：38

4

作者 钱爱民 张新民 周子元 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2009年第8期108-118,共11页

盈利持续性是衡量盈利质量的重要手段,对投资者预测公司未来的发展前景具有重要意义。本文在我国新会计准则的财务信息披露模式下,对公司的盈利结构展开全面分析,构建出一套基于核心盈利能力的盈利结构质量评价指标体系,并以制造业A股... 盈利持续性是衡量盈利质量的重要手段,对投资者预测公司未来的发展前景具有重要意义。本文在我国新会计准则的财务信息披露模式下,对公司的盈利结构展开全面分析,构建出一套基于核心盈利能力的盈利结构质量评价指标体系,并以制造业A股上市公司2006-2008年的财务数据为基础采用因子分析法对该指标体系的有效性进行了实证检验。研究结果表明:公司的核心盈利能力越强,盈利结构质量越高,盈利的持续性就越好;而核心盈利能力较弱的公司,其盈利结构中非持续性的盈利项目往往占比过大,从而导致盈利的持续性较差。本文得出如下结论:核心盈利能力和盈利结构质量是影响盈利持续性的重要因素,文中提出的盈利结构质量评价指标体系对公司的盈利持续性具有较好的预测能力。 展开更多

关键词 盈利结构质量 核心盈利能力 盈利持续性 核心利润 因子分析

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基于自由现金流量的财务预警指标体系的构建与检验——来自中国机械制造业A股上市公司的经验数据 被引量：32

5

作者 钱爱民 张淑君 程幸 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2008年第9期148-155,共8页

本文以自由现金流量为基础构建财务预警指标体系,全面评价企业的偿债能力、营运能力、收益质量和财务弹性,并运用主成分分析和逻辑回归方法对中国机械制造业A股上市公司2002年至2006年的数据进行分析。研究发现不同的ST、非ST公司比例... 本文以自由现金流量为基础构建财务预警指标体系,全面评价企业的偿债能力、营运能力、收益质量和财务弹性,并运用主成分分析和逻辑回归方法对中国机械制造业A股上市公司2002年至2006年的数据进行分析。研究发现不同的ST、非ST公司比例组合成的样本预警效果不同,自由现金流量指标体系可以提前两年对公司财务危机做出较为准确的预警。 展开更多

关键词 自由现金流量 财务危机 财务预警 实证分析

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上市公司被处罚会牵连未受罚审计师吗? 被引量：25

6

作者 钱爱民 朱大鹏 郁智 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第3期63-70,共8页

本文以2007～2015年我国A股上市公司为样本,研究上市公司被监管机构处罚对未受罚审计师的溢出效应。实证结果显示,上市公司受罚会牵连公司未受罚审计师的个人声誉,导致"牵连"审计师后续审计收费更低。当后续客户是国有上市公... 本文以2007～2015年我国A股上市公司为样本,研究上市公司被监管机构处罚对未受罚审计师的溢出效应。实证结果显示,上市公司受罚会牵连公司未受罚审计师的个人声誉,导致"牵连"审计师后续审计收费更低。当后续客户是国有上市公司时,上述溢出效应更加显著。进一步分析发现,"牵连"审计师在违规上市公司违规年度所审其他上市公司的审计质量与非"牵连"审计师相比无显著差异。但"牵连"审计师后续所审上市公司更有可能被监管机构处罚。上述研究结果不仅丰富了监管机构违规处罚经济后果的研究,也为政府机构今后进一步完善监管政策提供了有利参考。 展开更多

关键词 违规处罚 溢出效应 审计收费 审计师更换

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结果公平还是过程公平?——基于薪酬激励对员工离职的实证分析 被引量：25

7

作者 钱爱民 郁智 步丹璐 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2014年第9期101-109,共9页

基于薪酬公平理论,本文从薪酬分配的结果公平和过程公平角度分别研究了薪酬激励对员工离职率的影响。研究发现:员工工资和工资溢价与员工离职率呈显著负相关,内部薪酬差距与员工离职率呈显著正相关;在业绩下降时,当高管的薪酬增加比例... 基于薪酬公平理论,本文从薪酬分配的结果公平和过程公平角度分别研究了薪酬激励对员工离职率的影响。研究发现:员工工资和工资溢价与员工离职率呈显著负相关,内部薪酬差距与员工离职率呈显著正相关;在业绩下降时,当高管的薪酬增加比例显著高于员工薪酬增加比例时,员工离职率显著升高。由此可见,员工不仅注重薪酬分配的结果公平,同时薪酬分配的过程公平对员工离职行为也有显著影响。 展开更多

关键词 员工离职 薪酬激励 结果公平 过程公平

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信贷资源配置与企业产能过剩--基于供给侧视角的成因分析 被引量：31

8

作者 钱爱民 付东 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第4期30-41,共12页

从上市公司层面的微观视角研究产能过剩成因,对于化解产能过剩矛盾、推进供给侧结构性改革具有重要意义。本文以2003—2015年制造业上市公司为样本,实证检验信贷资源配置对企业产能过剩的影响。本文研究发现,在中国金融抑制的背景下,低... 从上市公司层面的微观视角研究产能过剩成因,对于化解产能过剩矛盾、推进供给侧结构性改革具有重要意义。本文以2003—2015年制造业上市公司为样本,实证检验信贷资源配置对企业产能过剩的影响。本文研究发现,在中国金融抑制的背景下,低成本的信贷资金供给对企业产能扩张形成外部激励,降低了企业产能利用率,提高了产能过剩的概率。政府对信贷资源配置的干预导致国有企业,特别是地方国有企业,产能利用率下降严重。上市公司通过发行债券方式筹集的资金也会导致企业的产能利用效率下降和产能过剩严重。本文的研究有助于理解行业性产能过剩的微观基础——企业产能过剩的形成机理,对于政府制定有效的"去产能"政策具有重要启示。 展开更多

关键词 供给侧结构性改革 信贷资源配置 信贷歧视 产能利用率 产能过剩

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资产质量:概念界定与特征构建 被引量：48

9

作者 钱爱民 张新民 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2009年第12期99-104,共6页

资产质量是企业管理质量和公司治理质量的集中体现,也是企业盈利能力的基础。以资产质量为基础来分析和预测企业持续发展的潜力至关重要。本文在重新界定资产质量概念和属性的基础上,分总体质量、结构质量和个体质量三个层次对资产质量... 资产质量是企业管理质量和公司治理质量的集中体现,也是企业盈利能力的基础。以资产质量为基础来分析和预测企业持续发展的潜力至关重要。本文在重新界定资产质量概念和属性的基础上,分总体质量、结构质量和个体质量三个层次对资产质量特征加以构建。 展开更多

关键词 资产质量 质量特征 经营性资产

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金融生态环境、金融资源配置与产能过剩 被引量：21

10

作者 钱爱民 付东 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2017年第5期54-65,共12页

本文从金融生态环境视角,研究金融资源配置对企业产能过剩的影响。在中国金融抑制和地区金融生态环境差异化的背景下,金融资源配置与产能利用率负相关,与产能过剩概率正相关。金融生态环境改善,一方面能提升产能利用率,但另一方面却会... 本文从金融生态环境视角,研究金融资源配置对企业产能过剩的影响。在中国金融抑制和地区金融生态环境差异化的背景下,金融资源配置与产能利用率负相关,与产能过剩概率正相关。金融生态环境改善,一方面能提升产能利用率,但另一方面却会通过金融资源配置降低产能利用率。金融生态环境越好的地区,银行信贷资源配置导致产能利用率下降更为严重,引发产能过剩的概率更大,但债券融资影响产能利用状况的地域差异性没有得到验证。金融生态环境增强银行借款与产能利用率负相关性的作用情况,只存在于产能过剩行业。企业产能扩张的深层动因在于,股东利用金融生态环境优势,进行负债扩张,可以提升净资产收益率。银行借款与发行债券这两种负债融资方式之间,存在替代效应。 展开更多

关键词 供给侧结构性改革 金融生态环境 金融资源配置 产能利用率 产能过剩

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政策不确定性、会计信息质量与银行信贷合约——基于民营企业的经验证据 被引量：18

11

作者 钱爱民 张晨宇 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2016年第11期121-136,共16页

本文以2004-2012年民营企业为研究对象,考察了市委书记更替带来的政策不确定性对银行信贷合约结构的影响。研究发现,面临政策不确定性时,民营企业获得银行信用借款的比例显著降低,担保借款比例显著提高,体现了政治权力转移的不确定性风... 本文以2004-2012年民营企业为研究对象,考察了市委书记更替带来的政策不确定性对银行信贷合约结构的影响。研究发现,面临政策不确定性时,民营企业获得银行信用借款的比例显著降低,担保借款比例显著提高,体现了政治权力转移的不确定性风险假说;随着政府质量、法律保护的提高和完善,政治权力转移带来的不确定性风险降低,对银行信贷合约的影响减弱。进一步研究发现,政策不确定性与银行信贷的负相关关系在官员异地调任和外地籍贯、以及无政治关联和管制行业中更为显著。政策不确定性影响银行信贷合约的机制是提高了企业债务违约风险,而高质量的会计信息能够缓解政治权力转移带来的不确定性风险,降低银行信贷合约违约概率。本文研究结论为理解外部宏观政治环境对微观企业行为的影响提供了新视角,有助于深化理解政商关系的互动机制;同时,也有助于从制度层面理解会计信息的商业决策机制。 展开更多

关键词 政治权力转移 银行信贷 不确定性风险 会计信息质量 官员更替

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政治关联与企业产能过剩--基于政府治理环境视角的实证检验 被引量：10

12

作者 钱爱民 付东 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2017年第1期19-30,共12页

文章从社会资本视角,研究政治关联影响企业产能过剩的作用机理。在经济渐进式转轨背景下,政治关联的信贷资源配置功能可以助推企业产能扩张,进而形成产能过剩。以2005—2014年制造业上市公司为对象的实证检验表明,政治关联降低企业产能... 文章从社会资本视角,研究政治关联影响企业产能过剩的作用机理。在经济渐进式转轨背景下,政治关联的信贷资源配置功能可以助推企业产能扩张,进而形成产能过剩。以2005—2014年制造业上市公司为对象的实证检验表明,政治关联降低企业产能利用率,提升产能过剩概率。政府治理好的地区,政治关联降低产能利用率的作用更小,引发产能过剩的可能性更低。政治关联通过长期借款降低产能利用率。相比代表型关联,政府型关联降低产能利用率的作用更大,通过银行借款降低产能利用率的作用机制也更显著。国有企业政治关联导致产能利用率降幅更大,产能过剩概率更高。政治关联和金融关联在影响产能利用率方面,存在替代效应。在过剩行业中,政治关联对产能利用状况的负面影响更强。研究结论对于治理企业产能过剩问题具有一定的启示。 展开更多

关键词 供给侧改革 政治关联 信贷资源配置 政府治理环境 产能利用率 产能过剩

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诉讼风险、产权性质与盈余管理 被引量：11

13

作者 钱爱民 郁智 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2017年第7期16-24,共9页

本文基于2007~2015年沪深两市上市公司的诉讼数据,考察了诉讼风险对企业盈余管理的影响。研究发现:(1)诉讼风险会显著增加企业的盈余管理活动,尤其是负向盈余管理,导致会计信息质量降低;(2)诉讼风险对盈余管理的影响会受到企业的产权性... 本文基于2007~2015年沪深两市上市公司的诉讼数据,考察了诉讼风险对企业盈余管理的影响。研究发现:(1)诉讼风险会显著增加企业的盈余管理活动,尤其是负向盈余管理,导致会计信息质量降低;(2)诉讼风险对盈余管理的影响会受到企业的产权性质和政治联系的影响,在国有企业以及有政治联系的民营企业中诉讼风险对盈余管理的影响并不显著,在没有政治联系的民营企业中诉讼风险则会显著增加企业的盈余管理活动。该研究不仅有助于投资者、监管机构等了解企业产权性质和政治联系对诉讼风险的异质性影响,也拓展了诉讼风险与公司治理之间关系的研究。 展开更多

关键词 诉讼风险 盈余管理 产权性质 政治关联

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介入联合手术治疗门静脉血栓形成7例 被引量：4

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作者 钱爱民 李晓强 +3 位作者 桑宏飞 段鹏飞 朱礼炜 戎建杰 《中国微创外科杂志》 CSCD 2007年第5期450-451,共2页

目的评价介入联合手术治疗门静脉血栓形成的疗效。方法对7例术前确诊为门静脉血栓形成者行开腹经肠系膜上静脉的门静脉内手术取栓、局部溶栓和门静脉狭窄/闭塞段球囊扩张、内支架置入术。2例因小肠坏死、1例因肠腔明显狭窄而同时行部分... 目的评价介入联合手术治疗门静脉血栓形成的疗效。方法对7例术前确诊为门静脉血栓形成者行开腹经肠系膜上静脉的门静脉内手术取栓、局部溶栓和门静脉狭窄/闭塞段球囊扩张、内支架置入术。2例因小肠坏死、1例因肠腔明显狭窄而同时行部分小肠切除术。结果7例均治疗成功。术前腹痛、腹胀及消化道症状消失,腹水基本消失。随访3～24个月,平均16个月,均健在,无消化道出血。多普勒超声复查显示门静脉血流通畅。结论介入联合手术是治疗门静脉血栓形成的安全、有效方法。 展开更多

关键词 门静脉血栓形成 介入治疗 手术治疗

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财务重述影响供应商向企业提供商业信用吗——来自A股上市公司的经验证据 被引量：15

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作者 钱爱民 朱大鹏 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2017年第4期62-69,共8页

以我国2007—2014年上市公司为样本,实证检验财务重述对供应商向企业提供商业信用融资规模的影响。研究结果表明:财务重述引起了供应商对目标企业会计信息质量的关注,导致企业商业信用融资规模减少,并且在非国有企业、市场地位低的企业... 以我国2007—2014年上市公司为样本,实证检验财务重述对供应商向企业提供商业信用融资规模的影响。研究结果表明:财务重述引起了供应商对目标企业会计信息质量的关注,导致企业商业信用融资规模减少,并且在非国有企业、市场地位低的企业以及金融生态环境较差的地区更为显著。进一步研究发现,上述结论因财务重述性质的异质性而存在差异。 展开更多

关键词 财务重述 商业信用 会计信息质量

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公允价值计量增加了审计收费吗?——以投资性房地产后续计量模式选择为例 被引量：9

16

作者 钱爱民 朱大鹏 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2018年第1期59-69,共11页

以2007年~2015年持有投资性房地产的A股上市公司为样本,运用最小二乘回归(OLS)、倾向得分匹配(PSM)和双重差分法(DID)检验了投资性房地产公允价值计量对审计费用的影响,试图为我国投资性房地产公允价值计量模式的应用现状提供一种可能... 以2007年~2015年持有投资性房地产的A股上市公司为样本,运用最小二乘回归(OLS)、倾向得分匹配(PSM)和双重差分法(DID)检验了投资性房地产公允价值计量对审计费用的影响,试图为我国投资性房地产公允价值计量模式的应用现状提供一种可能的解释。实证结果显示,相比于成本模式,选择公允价值模式的公司审计费用明显上升。上述结论在外部审计收费政策管制程度较高时更为显著。进一步研究发现,投资性房地产公允价值计量增加了审计师对公司进行盈余操纵导致财务报表存在重大错报风险的疑虑,进而增加了审计费用,而地区市场化水平有助于抑制上市公司利用投资性房地产公允价值计量进行盈余操纵的动机。 展开更多

关键词 公允价值 计量模式 投资性房地产 审计收费

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国企高管政治晋升与公司现金持有:寻租还是效率 被引量：8

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作者 钱爱民 张晨宇 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第5期42-51,共10页

本文以2007~2015年的国有控股上市公司为研究对象,考察了国企高管政治晋升对公司现金持有行为的影响。研究发现,国企高管政治晋升时,公司现金持有量显著增加,现金持有价值显著降低,体现了现金持有的代理动机。进一步研究发现,有效的内... 本文以2007~2015年的国有控股上市公司为研究对象,考察了国企高管政治晋升对公司现金持有行为的影响。研究发现,国企高管政治晋升时,公司现金持有量显著增加,现金持有价值显著降低,体现了现金持有的代理动机。进一步研究发现,有效的内外部治理机制(管理层持股、两职分离、产品市场竞争、投资者保护)能够约束政治晋升高管的私人收益行为,降低现金持有的代理动机。本文的研究表明,政治晋升使国企高管利用企业资源获取私人收益,增加了股东与管理层之间的代理冲突,该研究结论对深化国企改革、完善经理人市场具有重要的启示。 展开更多

关键词 政治晋升 现金持有 国企改革 自由现金流假说

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政府治理、会计信息质量与经济增长研究 被引量：7

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作者 钱爱民 张晨宇 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2016年第2期12-18,共7页

基于微观企业会计信息,本文构建了地区层面的会计信息质量,并考察了其在宏观层面的资源配置效应。研究发现,会计信息质量显著地提高了宏观经济的资源配置效率,会计信息质量越高的地区,其经济增长越快。而且良好的外部治理环境有助于发... 基于微观企业会计信息,本文构建了地区层面的会计信息质量,并考察了其在宏观层面的资源配置效应。研究发现,会计信息质量显著地提高了宏观经济的资源配置效率,会计信息质量越高的地区,其经济增长越快。而且良好的外部治理环境有助于发挥会计信息质量的宏观资源配置效应。在政府干预弱、金融发展水平高和政治环境稳定的地区,会计信息质量在宏观层面的资源配置效率更高,经济增长更快。本文研究结论说明微观会计信息具有宏观资源配置决策价值,同时有助于从微观视角增进对宏观经济增长决策机制的理解。 展开更多

关键词 会计信息质量 经济增长 政治环境 政府治理

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政府环境规制、官员晋升压力与企业技术创新 被引量：15

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作者 钱爱民 郁智 《技术经济》 CSSCI 北大核心 2017年第12期11-22,共12页

利用中国沪深两市A股上市公司中重污染企业的数据,实证分析了地方政府的环境规制强度对企业技术创新的影响,以及地方官员的晋升压力对这种影响的作用效应,并考察了不同所有制企业、有或无政治联系的民营企业在上述影响和效应上的差异,... 利用中国沪深两市A股上市公司中重污染企业的数据,实证分析了地方政府的环境规制强度对企业技术创新的影响,以及地方官员的晋升压力对这种影响的作用效应,并考察了不同所有制企业、有或无政治联系的民营企业在上述影响和效应上的差异,以及转变晋升考核机制的影响。结果显示:地方政府提高环境规制强度能够促进污染企业增加研发投资;地方政府的环境规制强度对企业技术创新的影响受到地方官员晋升压力的制约,即较高的晋升压力会削弱地方政府的环境规制强度对企业技术创新的影响;上述影响在民营企业尤其是无政治联系的民营企业中更为显著。最后指出,在官员考核指标中加入环境质量等要素、建立综合考核机制,能够有效抑制官员晋升压力的负面作用。 展开更多

关键词 环境规制 晋升压力&支术创新

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民营企业混合所有制能促进实体经济“脱虚返实”吗 被引量：56

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作者 钱爱民 吴春天 朱大鹏 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2023年第1期134-145,I0024,I0025,共14页

近年来,中国制造业等实体行业企业的金融化趋势日渐加剧,抑制实体经济过度金融化、引导微观企业“脱虚返实”,对于防范系统性金融风险、促进经济高质量发展至关重要。本文立足于混合所有制的研究视角,以2007-2018年中国A股民营上市公司... 近年来,中国制造业等实体行业企业的金融化趋势日渐加剧,抑制实体经济过度金融化、引导微观企业“脱虚返实”,对于防范系统性金融风险、促进经济高质量发展至关重要。本文立足于混合所有制的研究视角,以2007-2018年中国A股民营上市公司为样本,研究了民营企业引入国有资本对金融化投资决策的影响。研究发现,国有资本参股显著降低了民营企业金融化投资水平,且上述结果在国有股东为地方国有企业时、经济政策不确定性强的时期和市场地位低的企业中更加显著。进一步分析发现,国有股权通过降低代理成本、扩大银行信贷融资及促进固定资产投资有效抑制了金融化投资水平,并且国有资本参股显著弱化了民营企业金融化投资对创新研发支出的负面影响。本文探寻了民营企业混合所有制影响金融化投资的情境与机制,不仅有助于全面认识民营企业发展混合所有制的微观经济后果,而且为促进实体经济“脱虚返实”、实现经济高质量发展提供了新的研究视角和经验证据。 展开更多

关键词 民营企业混合所有制 金融化 经济政策不确定性 代理成本 创新投入

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