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题名被代理人成本：公司法与公司治理的新理论(上)
被引量：17
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作者
理查德·斯奎尔
林少伟
许瀛彪(译)
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机构
哥伦比亚大学法学院
福特汉姆大学法学院
西南政法大学民商法学院
特华博士后科研工作站
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出处
《交大法学》
CSSCI
2017年第2期151-167,共17页
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基金
重庆市社会科学规划项目(2014BS050)阶段性成果
中国法学会2016年课题(编号:CLS[2016]C27)阶段性成果
+1 种基金
司法部2016年课题阶段性成果(16SFB3035)
2015年西南政法大学重点资助项目(编号:2015XZZD-08)阶段性成果
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文摘
目力所及,在公司法研究中,代理成本理论占据主导地位。该理论认为,通过强制公司向股东分配更多控制权以降低管理者代理成本是法律应有作用。然而,该理论不能解释股东何以愿意投资于限制其问责管理者权力的公司。本文论述被代理人成本理论,指出公司治理结构达致最优时,能最小化投资者行使控制权时产生的被代理人成本及管理者行使控制权时诱发的代理成本。由于控制权最优分配因公司具体情形而异,股东权限程度的差异会形成不同的治理结构,而公司则从这些治理结构中理性选择。被代理人成本理论比代理成本理论在实证预测上更为准确,其还提出不同的政策处方:立法者应允许每个公司基于公司具体的被代理人成本与代理成本之间的授权替代率(delegation substitution rate)来调整治理结构,而不是禁止甚或强制性推行某些治理结构。
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关键词
代理成本
被代理人成本
控制权
公司治理
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分类号
D922.291.91
[政治法律—经济法学]
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题名公司治理与代理崇拜
被引量：13
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作者
林少伟(译)
许瀛彪(译)
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机构
芝加哥大学法学院
西南政法大学民商法学院
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出处
《交大法学》
CSSCI
2018年第4期95-109,共15页
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基金
2017年国家社会科学基金项目(编号17CFX072)的阶段性成果.
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文摘
代理理论——适用于公司治理中的争论——构建在所有权和控制权分离的神话之上。然而,真正的分离存在于所有权和所有权,即股东股份所有权和公司资产所有权之间。股东不是被代理人;董事和高管亦不是股东的代理人。股东确实选举董事,不过董事奉公司法为圭臬,根据公司法行事,而公司法极少要求最大化现有股东价值。相反,公司法允许甚至鼓励董事为公司的基业长青而行事,只要董事有合理理由认为其行为符合股东的长远利益。然而,代理理论对此现实置若罔闻。与此不同,正如早期文明通过参照现实世界中的现象与看不见的神之间的关系来解释前者,代理理论学者讲述的是股东们为保持安宁而有所牺牲(支付监督成本),而管理层则做出承诺并以此行事(引发约束成本),但股东们最终还是要处理不受诸神控制的一时冲动(剩余经理自主权)。然而,尽管研究成果丰硕纷呈,但表明这场战斗是真实的证据尚付阙如。管理者通常忠诚可靠,这可能是因为现行公司法的重点在于规制管理者不忠,并且商业领域的竞争远比大多数代理成本模型所设想的要激烈得多,其几乎没有留给管理者任何松懈余地。相反,有证据表明管理者受认知偏见的影响,最为重要的是,管理者显得乐观。管理者乐观主义和公司法的灵活性可以为最大化现有股东价值的大多数有争议理论的失败提供解释。如果学者直面现实,将代理崇拜抛之脑后,经济学与法学研究的学术水平都将得到提振。
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关键词
公司治理
代理成本
代理崇拜
管理者乐观主义
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分类号
D913
[政治法律—民商法学]
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