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法制建设与股票市场操纵
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作者 李志辉 胡进展 李梦雨 《中央财经大学学报》 北大核心 2025年第8期58-73,91,共17页
2019年我国颁布新《证券法》,以进一步促进资本市场高质量发展。关于新《证券法》实施对股票市场操纵的具体影响尚未得到关注。本文以2015—2022年沪深A股上市公司为样本,采用双重差分法实证检验了新《证券法》实施在抑制股票市场操纵... 2019年我国颁布新《证券法》,以进一步促进资本市场高质量发展。关于新《证券法》实施对股票市场操纵的具体影响尚未得到关注。本文以2015—2022年沪深A股上市公司为样本,采用双重差分法实证检验了新《证券法》实施在抑制股票市场操纵方面的有效性。研究发现,新《证券法》的实施能够显著抑制信息披露质量较差公司的股票市场操纵,该结论经过一系列稳健性检验后仍然成立。机制分析表明,新《证券法》通过提高公司信息透明度和增加公司涉诉风险抑制了股票市场操纵。异质性分析表明,新《证券法》对股票市场操纵的抑制影响主要集中在非国有、内部控制水平较低、信息复杂度较高和诉讼成本较低的上市公司。本文检验了我国资本市场法制建设在抑制股票市场操纵方面的有效性,并探究了其影响机制,为促进资本市场高质量发展提供了政策参考。 展开更多
关键词 新《证券法》 股票市场操纵 信息披露质量 信息透明度 涉诉风险
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数字金融会影响环境敏感型企业创新投入吗?——基于企业生命周期的视角 被引量:2
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作者 姚定俊 胡进展 谢逸菲 《金融理论与实践》 北大核心 2023年第5期26-37,共12页
数字金融可以缓解环境敏感型企业的融资约束进而促进企业的创新投入,但在环境敏感型企业的不同生命周期阶段,数字金融对环境敏感型企业的影响可能有所差异。基于2011—2020年865个环境敏感型上市公司数据,从企业的生命周期角度,利用动... 数字金融可以缓解环境敏感型企业的融资约束进而促进企业的创新投入,但在环境敏感型企业的不同生命周期阶段,数字金融对环境敏感型企业的影响可能有所差异。基于2011—2020年865个环境敏感型上市公司数据,从企业的生命周期角度,利用动态面板模型探讨数字金融发展对环境敏感型企业创新投入的影响,以及融资约束的中介效应。研究表明,数字金融发展对环境敏感型企业的创新投入起到了积极的促进作用,这种影响在成长期和成熟期的环境敏感型企业中更为显著,在衰退期的环境敏感型企业中不显著;中介效应分析结果显示,融资约束是数字金融发展对环境敏感型企业创新投入影响的重要传导变量,融资约束的负向中介作用在成长期和成熟期的环境敏感型企业中更为明显。因此,针对不同生命周期的环境敏感型企业,政府和金融机构要结合企业发展阶段采取差异化政策。 展开更多
关键词 数字金融 创新投入 融资约束 企业生命周期
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