无实际控制人企业盈余管理水平真的更高吗

1

作者 肖万 华碧玉 《会计之友》 北大核心 2025年第21期111-117,共7页

基于委托代理理论,以2013—2021年沪深A股非金融类上市公司为样本,探讨企业无实际控制人是否会影响企业盈余管理。研究发现,上市公司无实际控制人会加剧盈余管理,且上述效应在董事长和总经理两职分离、内控质量差的样本中更加显著。进... 基于委托代理理论,以2013—2021年沪深A股非金融类上市公司为样本,探讨企业无实际控制人是否会影响企业盈余管理。研究发现,上市公司无实际控制人会加剧盈余管理,且上述效应在董事长和总经理两职分离、内控质量差的样本中更加显著。进一步的,从监督视角分析发现,内部控制会弱化企业无实际控制人对盈余管理水平的负向影响。可见,无实际控制人上市公司股东“搭便车”现象更为严重,缺乏对管理层的监督和制衡,作为理性经济人的管理者有更强的动机和空间操纵盈余信息以谋取更大的利益。本研究为无实际控制人企业减少盈余操纵,改善内部治理,降低经营风险提供决策参考,并为监管部门和投资者提供风险启示。 展开更多

关键词 无实际控制人 盈余管理 内部控制

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期权属性、公司治理与可转债发行 被引量：23

2

作者 肖万 张宇彤 许林 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2020年第2期142-154,共13页

我国可转债发行条款同质化,尤其较低的折股溢价、赎回强制转股,扭曲了发行人与投资者之间的风险与收益配置,动摇了资本市场对发行人的价值预期。本文从可转债的期权属性出发,研究公司治理与可转债发行动机之间的关系,并与可转债债务、... 我国可转债发行条款同质化,尤其较低的折股溢价、赎回强制转股,扭曲了发行人与投资者之间的风险与收益配置,动摇了资本市场对发行人的价值预期。本文从可转债的期权属性出发,研究公司治理与可转债发行动机之间的关系,并与可转债债务、股权属性的作用做了对比。实证研究发现,转股稀释率与"股东—管理层"之间的代理成本负相关,与"股东—债权人"之间的代理成本正相关,与"大股东—小股东"之间的代理成本无关,验证了我国上市公司发行可转债有利于治理投资不足、投资过度的两难问题;但民营企业可转债发行的治理动机有所不同。我国资本市场陷入了投资者积极认购可转债,发行人不愿采用可转债,可转债治理功能难以全面发挥的多重困境。降低可转债的全生命周期成本,优化可转债发行的转股条款和赎回条款,改革配售制度,是发挥可转债全面治理功能的重要前提。 展开更多

关键词 可转换债券 期权属性 委托代理 公司治理 转股稀释率

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矿渣微细粉掺量对水泥水化产物的影响 被引量：8

3

作者 肖万 马鸿文 《岩石矿物学杂志》 CAS CSCD 北大核心 2013年第6期882-888,共7页

利用X射线衍射、TG-DSC综合热分析以及环境扫描电子显微分析技术等,研究了矿渣微细粉对水泥水化产物钙矾石、Ca(OH)2、CSH凝胶等的影响规律。研究结果表明,在水化早期,矿渣微细粉即参与水泥水化进程,显著影响水泥水化产物钙矾石、Ca(OH)... 利用X射线衍射、TG-DSC综合热分析以及环境扫描电子显微分析技术等,研究了矿渣微细粉对水泥水化产物钙矾石、Ca(OH)2、CSH凝胶等的影响规律。研究结果表明,在水化早期,矿渣微细粉即参与水泥水化进程,显著影响水泥水化产物钙矾石、Ca(OH)2和CSH凝胶等的生成速度和生成量及微观形貌,并且随着其掺量增大及水化时间延长,矿渣微细粉参与水泥水化反应程度逐渐提高。 展开更多

关键词 矿渣微细粉 水泥浆体 水化产物 生成量 微观形貌

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政府补贴、绩效激励与PPP模式的收益分配 被引量：8

4

作者 肖万 孔潇 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2020年第12期3-12,共10页

PPP模式中,社会资本不仅扮演着与政府合作的角色,而且扮演着代理人的角色。如何有效地解决政府与社会资本的委托代理问题,是保证项目能否顺利建设、持续运营的关键。本文基于委托代理理论构建了两阶段委托代理模型、绩效激励模型,分析... PPP模式中,社会资本不仅扮演着与政府合作的角色,而且扮演着代理人的角色。如何有效地解决政府与社会资本的委托代理问题,是保证项目能否顺利建设、持续运营的关键。本文基于委托代理理论构建了两阶段委托代理模型、绩效激励模型,分析了社会资本的最优努力水平与最大期望效用,定量研究了政府对社会资本补贴与分成比例之间的关系。研究认为,社会资本付出的最优努力水平能够优化公私双方的利益分配,降低政府补贴比例与分成比例,实现项目综合效益的最大化。本文的研究,为科学制定PPP项目的收益分配机制与激励机制提供了理论依据。 展开更多

关键词 政府补贴 绩效激励 收益分配 PPP项目 委托代理 社会资本

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银行业并购的规模经济效应 被引量：2

5

作者 肖万 黎晓薇 《商业研究》 北大核心 2002年第2期61-63,共3页

银行业的并购向来以其规模、影响巨大而备受瞩目，尤其跨国界、跨行业兼并、收购的涌现。规模经济性是银行并购的重要动因，而这一动因源于其自身具有的先天条件。资金实力薄弱、竞争力小的我国银行业在这一趋势和效应下，寻求战略联盟... 银行业的并购向来以其规模、影响巨大而备受瞩目，尤其跨国界、跨行业兼并、收购的涌现。规模经济性是银行并购的重要动因，而这一动因源于其自身具有的先天条件。资金实力薄弱、竞争力小的我国银行业在这一趋势和效应下，寻求战略联盟、加强国际合作以及推动并购重组将是其重要抉择。 展开更多

关键词 规模经济 战略联盟 金融控股公司 银行业并购 中国

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CFO兼任董秘会抑制企业盈余管理吗?——基于声誉理论视角 被引量：9

6

作者 肖万 林冰儿 郭思圻 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2022年第1期119-128,共10页

文章选取2006—2019年沪深A股上市公司作为样本,基于声誉理论视角,研究CFO兼任董秘与应计盈余管理、真实盈余管理之间的关系。研究结果显示,CFO兼任董秘受声誉的激励约束会抑制公司的应计盈余管理,而真实盈余管理不受CFO兼任董秘的影响... 文章选取2006—2019年沪深A股上市公司作为样本,基于声誉理论视角,研究CFO兼任董秘与应计盈余管理、真实盈余管理之间的关系。研究结果显示,CFO兼任董秘受声誉的激励约束会抑制公司的应计盈余管理,而真实盈余管理不受CFO兼任董秘的影响。进一步研究发现,CFO兼任董秘和董事强化了对应计盈余管理的抑制作用;与国有企业相比,CFO兼任董秘在非国有企业中与应计盈余管理的负相关关系更显著;董事会规模越大,CFO兼任董秘对应计盈余管理的抑制作用越弱。可见,我国资本市场应鼓励CFO兼任董秘的治理架构,并提高CFO及董秘在董事会中的地位。 展开更多

关键词 CFO 董秘 应计盈余管理 真实盈余管理 声誉理论

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定向增发、控制权变动及其信号传递效应 被引量：8

7

作者 肖万 《南方经济》 CSSCI 2012年第2期50-61,共12页

当公司再融资引起股权结构显著变动时,其必然会对公司控制权配置、竞争和转移产生重要影响,这种影响传递到资本市场会使公司股价发生相应波动。这种效应在股权高度集中公司更为明显,因为大股东是公司的实际控制人,大股东股权进而公司控... 当公司再融资引起股权结构显著变动时,其必然会对公司控制权配置、竞争和转移产生重要影响,这种影响传递到资本市场会使公司股价发生相应波动。这种效应在股权高度集中公司更为明显,因为大股东是公司的实际控制人,大股东股权进而公司控制权变动传递了公司经营管理的内部信息。采用事件研究法,本文研究发现定向增发在我国具有正的公告效应。但是,定向增发对大股东控制权的影响不同其公告效应也不同:使大股东控制权转移类定向增发其AAR和CAR最大,控制权强化类定向增发居次,控制权弱化类最后。可见,我国上市公司定向增发传递出了明确的公司控制权变动信号,彰显了大股东控制在上市公司治理中的突出地位。 展开更多

关键词 定向增发 大股东控制 信号传递效应 公司治理

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定向增发中的大股东控制权强化及其长期绩效 被引量：4

8

作者 肖万 《广东社会科学》 CSSCI 北大核心 2012年第5期49-54,共6页

本文选择2006年5月至2007年9月间实施定向增发的上市公司作为样本,通过因子分析发现,大股东现金认购或资产置换新股并强化了控制权的定向增发,除整体上市外,并不能改善上市公司的长期绩效。可见,大股东控制权强化并不意味着公司业绩的向... 本文选择2006年5月至2007年9月间实施定向增发的上市公司作为样本,通过因子分析发现,大股东现金认购或资产置换新股并强化了控制权的定向增发,除整体上市外,并不能改善上市公司的长期绩效。可见,大股东控制权强化并不意味着公司业绩的向好,外部投资者和中小股东不必盲信大股东的行为选择。我国资本市场应该积极鼓励整体上市,严格分拆上市,严禁集团内部或企业之间的非公允关联交易。 展开更多

关键词 定向增发 大股东 公司控制 长期绩效

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股权集中、再融资与定向增发的选择——基于创业板的检验 被引量：3

9

作者 肖万 孔潇 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2020年第4期132-138,共7页

在股权集中公司的治理中,大股东成为上市公司经营与财务决策的实际控制者。本文从我国资本市场的实际出发,以我国创业板上市公司定向增发的选择动机为实证对象,研究了历史业绩、股权集中度、信息不对称、未来经营风险4个因素对股权再融... 在股权集中公司的治理中,大股东成为上市公司经营与财务决策的实际控制者。本文从我国资本市场的实际出发,以我国创业板上市公司定向增发的选择动机为实证对象,研究了历史业绩、股权集中度、信息不对称、未来经营风险4个因素对股权再融资方式选择的影响,结果表明股权集中度对定向增发影响显著,即股权集中度越低的上市公司越具有定向增发动机,而增发门槛低以及西方信息不对称、监督效应等定向增发动机的理论并没有得到我国创业板市场的实证支持。 展开更多

关键词 公司治理 股权再融资 定向增发 创业板 LOGISTIC模型 股权结构

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资本市场开放对股票定价效率的影响——基于沪港通政策的实证分析 被引量：3

10

作者 肖万 刘静蓉 +1 位作者 段浩 彭程 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2023年第5期71-80,共10页

以沪港通政策实施为现实背景,选定2012年11月至2016年11月为研究区间,构造股价信息充分性、股价信息准确性和股价对信息的反应速度三项定价效率核心指标,采用双重差分模型实证检验沪港通政策对我国沪市A股定价效率的影响。研究发现,沪... 以沪港通政策实施为现实背景,选定2012年11月至2016年11月为研究区间,构造股价信息充分性、股价信息准确性和股价对信息的反应速度三项定价效率核心指标,采用双重差分模型实证检验沪港通政策对我国沪市A股定价效率的影响。研究发现,沪港通政策的推出有助于提高我国沪市A股的股价信息充分性、准确性和股价对信息的反应速度,且对国有企业、高股权制衡度企业、高换手率企业的股票定价效率提高更显著。进一步对比发现,资金双向流动交易机制对沪市A股定价效率的影响具有差异性。因此,应有序扩大沪股通、港股通标的股票范围,不断完善资金双向流动机制,提高股票流动性,加速境内外资本市场接轨。 展开更多

关键词 资本市场开放 沪港通 股价信息含量 股票定价效率 股价同步性 噪声交易

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定向增发中的控制权变动:运用模式及其市场效应 被引量：3

11

作者 肖万 《武汉金融》 北大核心 2011年第8期28-31,38,共5页

作为一种重要的股权再融资方式,定向增发不仅可以用于上市公司的资金募集,而且可以用于控制权的重新配置、竞争和转移。在股权高度集中、一股独大现象突出的我国资本市场,当定向增发运用于整体上市、引进战略投资者、买壳上市等控制权... 作为一种重要的股权再融资方式,定向增发不仅可以用于上市公司的资金募集,而且可以用于控制权的重新配置、竞争和转移。在股权高度集中、一股独大现象突出的我国资本市场,当定向增发运用于整体上市、引进战略投资者、买壳上市等控制权变动时意义重大,因为此时的定向增发能直接实现上市公司原大股东控制权的显著变动或变更。利用事件研究法分析发现,我国上市公司定向增发都能带来市场的积极响应,而买壳上市、整体上市的累积超常收益更大。因此,我国上市公司定向增发不仅具有一般资本市场中的信号传递效应,而且还传递了大股东控制及其变动的信息。 展开更多

关键词 定向增发 公司控制 整体上市 战略投资者 买壳上市

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购买法下并购商誉的计量及其财务影响 被引量：1

12

作者 肖万 《会计之友》 北大核心 2005年第12期18-19,共2页

商誉是惟一的不可辨认无形资产,而且在会计处理上只有外购商誉才予以确认和计量。理论上,并购商誉的计量可以有购买法、权益汇总法和重新开始法。本文着重就购买法作一分析。

关键词 外购商誉 购买法 财务影响 计量 并购 无形资产 会计处理 辨认 权益

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资本市场开放对企业投资效率的影响研究——基于沪港通制度实施效果的实证研究 被引量：1

13

作者 肖万 田慧 孔潇 《武汉金融》 北大核心 2023年第3期32-41,共10页

作为资本市场开放历程中具有里程碑意义的重要政策,沪港通制度为投资者进行多样化投资与差异性风险管理提供了更为丰富的可能。本文利用2012年11月至2016年11月我国A股上市公司的月度数据,构建双重差分模型考察沪港通制度对企业投资效... 作为资本市场开放历程中具有里程碑意义的重要政策,沪港通制度为投资者进行多样化投资与差异性风险管理提供了更为丰富的可能。本文利用2012年11月至2016年11月我国A股上市公司的月度数据,构建双重差分模型考察沪港通制度对企业投资效率的影响。研究发现,沪港通制度在提升股票市场开放性和有效性的基础上,提高了股价信息含量与股票流动性,从而增强了企业投资效率。进一步研究发现,这种正向影响在高股权制衡度、高分析师关注度以及非国有企业中表现更为明显。 展开更多

关键词 金融开放 沪港通 投资效率 股价信息含量 股票流动性

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我国上市公司定向增发宣告的市场反应研究 被引量：1

14

作者 肖万 《武汉金融》 北大核心 2012年第9期38-40,共3页

本文选择2006年5月我国《上市公司证券发行管理办法》实施到2008年6月的两年间董事会宣告定向增发的上市公司作为研究样本。利用事件研究法研究发现,我国上公司在定向增发宣告事件-2、-1、0、1日的超常收益分别是2.41%、4.57%、2.71%、1... 本文选择2006年5月我国《上市公司证券发行管理办法》实施到2008年6月的两年间董事会宣告定向增发的上市公司作为研究样本。利用事件研究法研究发现,我国上公司在定向增发宣告事件-2、-1、0、1日的超常收益分别是2.41%、4.57%、2.71%、1.77%,事件期其它时间超常收益不明显。因此,我国上市公司可积极采用定向增发的方式实现融资或重组,与此同时,也要担负起对股东的应有责任,严厉打击内幕交易,切实维护市场的公平与正义。 展开更多

关键词 上市公司 定向增发 宣告效应 事件研究法

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可转债发行:我国新股发行注册制改革的一种设想

15

作者 肖万 张宇彤 《金融理论与实践》 北大核心 2016年第9期56-59,共4页

新股发行制度,历来是我国资本市场制度改革的重要内容。新股发行注册制改革,是党的十八大提出的一个伟大目标。在这种既定战略指引下,研究提出可转债的新股发行制度设想,即拟IPO企业借发行可转换公司债券走上上市道路,上市伊始不再直接... 新股发行制度,历来是我国资本市场制度改革的重要内容。新股发行注册制改革,是党的十八大提出的一个伟大目标。在这种既定战略指引下,研究提出可转债的新股发行制度设想,即拟IPO企业借发行可转换公司债券走上上市道路,上市伊始不再直接发行股票,而是改为发行可转换公司债券。可转债的发行,不仅能从根本上解决新股炒作、事后监管薄弱、公司治理不力等问题,而且还能为注册制改革提供一种新的思路。 展开更多

关键词 新股发行 可转债 注册制改革 公司治理

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利空、融券交易与市场有效性:一个准实验研究

16

作者 肖万 彭程 林冰儿 《预测》 CSSCI 北大核心 2020年第5期82-88,共7页

本文以2018年5月到2018年8月发生的一系列利空事件作为模拟交易的实验背景,以华为供应商股为研究对象,以买入不可卖空股票同时卖出可卖空股票构建了四个投资组合,并用双重差分模型分析了不同组合收益的表现、原因及其影响机制。研究发现... 本文以2018年5月到2018年8月发生的一系列利空事件作为模拟交易的实验背景,以华为供应商股为研究对象,以买入不可卖空股票同时卖出可卖空股票构建了四个投资组合,并用双重差分模型分析了不同组合收益的表现、原因及其影响机制。研究发现,在利空事件发生时,不可卖空股票价格下跌幅度有限,而可卖空股票下跌幅度较大,于是,构建的投资组合都存在显著的负收益。进一步研究发现,这种收益的变动不是公司基本面或其与利空机制共同作用引起的,而是卖空交易机制直接导致的。可见,在加强融资融券交易监管的同时,放松股票不可卖空的限制、提升融券交易规模,不仅可以扩大投资者获取收益的方向与渠道,还有利于股票真实价值的回归。 展开更多

关键词 卖空机制 投资组合 资本市场 价格发现

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利用高铁钾长石粉合成13X沸石分子筛的实验研究 被引量：10

17

作者 章西焕 马鸿文 +1 位作者 杨静 肖万 《岩石矿物学杂志》 CAS CSCD 北大核心 2003年第2期167-172,共6页

对江苏丰县的富钾页岩进行预处理 ,得到钾长石含量达 76 .4 %的钾长石粉 ,其Fe2 O3 含量高达 7.5 2 %。以此钾长石粉为原料经过焙烧处理、水热合成实验 ,在铁含量较高情况下成功合成了 13X沸石分子筛 ,并采用正交实验法确定了优化工艺... 对江苏丰县的富钾页岩进行预处理 ,得到钾长石含量达 76 .4 %的钾长石粉 ,其Fe2 O3 含量高达 7.5 2 %。以此钾长石粉为原料经过焙烧处理、水热合成实验 ,在铁含量较高情况下成功合成了 13X沸石分子筛 ,并采用正交实验法确定了优化工艺参数。对实验产物的主要性能测试表明 ,合成的富铁沸石产品与 13X沸石分子筛工业产品相似 ,吸附量达到国家化学工业产品标准 ,可用于对含重金属离子废水的吸附处理。 展开更多

关键词 高铁钾长石粉 水热合成 13X沸石 性能

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利用13X沸石分子筛净化含Pb^(2+)废水的实验研究 被引量：15

18

作者 马鸿文 肖万 陶红 《现代地质》 CAS CSCD 2003年第2期157-162,共6页

采用静态间歇法 ,实验研究了含Pb2 +废水的 pH值及吸附时间对 13X沸石分子筛吸附Pb2 +性能的影响 ,得出了最佳去除效果的优化条件为 :废水的 pH值接近中性 ,吸附时间 10min。通过吸附实验 ,确定了在Pb2 +初始浓度为 2 0mg/L的条件下 ,13... 采用静态间歇法 ,实验研究了含Pb2 +废水的 pH值及吸附时间对 13X沸石分子筛吸附Pb2 +性能的影响 ,得出了最佳去除效果的优化条件为 :废水的 pH值接近中性 ,吸附时间 10min。通过吸附实验 ,确定了在Pb2 +初始浓度为 2 0mg/L的条件下 ,13X沸石对Pb2 +的吸附量为 2 1 4 2mg/g ,即每克沸石净化含Pb2 +废水的最大体积量约为 75 0mL。解析实验表明 ,加入沉淀剂 ,浓缩洗脱液中的Pb2 +即以PbS的形式生成沉淀 ,为回收金属铅提供了可能 ;13X沸石在循环使用 5次的条件下 ,对废水中Pb2 +的吸附率仍高达 98% ,重复使用性能良好。经处理后的净化水中Pb2 +的浓度小于 0 4mg/L ,显著低于国家废水排放标准GB8978 88的指标 ( 1 0mg/L)。 13X沸石对Pb2 +的主要吸附形式是离子交换和表面络合反应。 展开更多

关键词 13X沸石 含Pb^2+废水 离子交换 表面络合吸附 静态间歇法

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股价崩盘风险与收入差距——股价异常波动经济后果的分析 被引量：5

19

作者 宋光辉 董永琦 +1 位作者 肖万 许林 《预测》 CSSCI 北大核心 2018年第1期62-67,共6页

股价崩盘风险的影响因素已经得到了国内外学术界的充分探讨,然而股价崩盘风险作为监管层和投资者的梦魇,其究竟会产生怎样的社会经济后果呢,对于这一问题却找不到任何科学答案。基于此,本文选取2006~2015年29个省份的宏观数据以及A股所... 股价崩盘风险的影响因素已经得到了国内外学术界的充分探讨,然而股价崩盘风险作为监管层和投资者的梦魇,其究竟会产生怎样的社会经济后果呢,对于这一问题却找不到任何科学答案。基于此,本文选取2006~2015年29个省份的宏观数据以及A股所有上市公司收盘价的相关数据,对股价崩盘风险与收入差距的关系进行实证检验。结果表明:(1)股价崩盘风险与收入差距显著正相关;(2)与金融资源分布匮乏区相比,金融资源分布密集的地区,股价崩盘风险对收入差距的影响更为显著;(3)进一步发现,股价崩盘风险是通过信息获取不平等来实现对收入差距的影响。根据上述结论,本文的启示是:保证股价平稳波动在一定程度上能防止收入差距的进一步拉大。 展开更多

关键词 股价崩盘风险 信息获取不平等 收入差距

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13X沸石处理含赖氨酸废水的实验研究 被引量：2

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作者 王英滨 姜波 +1 位作者 李婧婧 肖万 《岩石矿物学杂志》 CAS CSCD 北大核心 2007年第1期90-94,共5页

用合成的13X沸石对废水中氨基酸(赖氨酸)进行静态吸附实验,研究了pH、温度、吸附时间、沸石用量等对吸附率的影响,结果表明,室温下沸石对赖氨酸的吸附平衡时间为30min,pH=pKa1=2.2时,赖氨酸在沸石上的吸附效果最好,吸附率大于82%,饱和... 用合成的13X沸石对废水中氨基酸(赖氨酸)进行静态吸附实验,研究了pH、温度、吸附时间、沸石用量等对吸附率的影响,结果表明,室温下沸石对赖氨酸的吸附平衡时间为30min,pH=pKa1=2.2时,赖氨酸在沸石上的吸附效果最好,吸附率大于82%,饱和吸附量达51.73mg.g-1。吸附等温线近似呈直线型,表明离子交换机制是沸石吸附氨基酸的主要方式。对已饱和吸附的沸石用饱和氯化钠溶液进行再生实验,赖氨酸的解吸率大于95%,沸石可重复使用。实验研究表明可用13X分子筛处理含氨基酸废水,为实际处理含氨基酸废水提供了可行性依据。 展开更多

关键词 13X沸石 吸附 赖氨酸 废水处理

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