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题名评级市场竞争是否加剧债券发行人变更评级机构?
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作者
牛耀华
姜圆
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机构
青海大学财经学院
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出处
《青海金融》
2025年第2期16-25,共10页
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基金
国家自然科学基金项目(72261031)。
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文摘
评级机构作为债券市场重要的信息中介,对减少信息不对称和防范金融风险意义重大。利用我国333个地级市城市的高铁错峰开通数据作为评级机构竞争的代理变量,检验了评级市场竞争对债券发行人变更评级机构的影响。研究发现,评级市场竞争程度的加剧,引发了债券发行人更为频繁地变更信用评级机构。评级机构出于抢占市场份额的考虑,为迎合债券发行人的评级需求出具更高的信用评级,促使债券发行人通过不断变更信用评级机构以获得更高的信用评级。异质性分析发现,小规模企业相比于大规模企业,在评级市场竞争加剧时更愿意变更评级机构。尽管如此,债券发行人在评级选购时也十分重视评级机构的声誉形象。从经济结果来看,债券发行人频繁更换评级机构虽然可以降低其融资成本,但其经营状况并未得到改善。
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关键词
信用评级
竞争
高铁开通
评级选购
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分类号
F812.5
[经济管理—财政学]
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