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ETF持股与上市公司定向增发择时
1
作者
宋福铁
沈雪晨
《企业经济》
北大核心
2025年第12期5-15,共11页
随着指数化投资的兴起,ETF资产规模增长迅速,已成为上市公司的重要机构投资者之一。本文研究了ETF持股对中国A股上市公司定向增发择时及其经济后果的影响。实证结果表明:ETF持股比例的上升显著增加了上市公司进行定向增发的倾向,与流动...
随着指数化投资的兴起,ETF资产规模增长迅速,已成为上市公司的重要机构投资者之一。本文研究了ETF持股对中国A股上市公司定向增发择时及其经济后果的影响。实证结果表明:ETF持股比例的上升显著增加了上市公司进行定向增发的倾向,与流动性市场择时假说相符;在股价信息含量更低和公司治理水平更高的企业中,这种影响更为显著;ETF持股比例上升还显著降低了定向增发折价率以及宣告后的短期股价波动,但对于长期买入并持有收益无显著影响。据此建议:支持ETF市场多元化发展,完善产品结构与监管机制,提升市场效率与稳定性;鼓励企业优化信息披露与治理结构,促进股权融资质量提升。
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关键词
ETF
定向增发
流动性
公司治理
增发折价
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题名
ETF持股与上市公司定向增发择时
1
作者
宋福铁
沈雪晨
机构
华东理工大学商学院
出处
《企业经济》
北大核心
2025年第12期5-15,共11页
基金
上海市哲学社会科学规划项目“公司债信用违约风险传染研究”(项目编号:2021BJB002)。
文摘
随着指数化投资的兴起,ETF资产规模增长迅速,已成为上市公司的重要机构投资者之一。本文研究了ETF持股对中国A股上市公司定向增发择时及其经济后果的影响。实证结果表明:ETF持股比例的上升显著增加了上市公司进行定向增发的倾向,与流动性市场择时假说相符;在股价信息含量更低和公司治理水平更高的企业中,这种影响更为显著;ETF持股比例上升还显著降低了定向增发折价率以及宣告后的短期股价波动,但对于长期买入并持有收益无显著影响。据此建议:支持ETF市场多元化发展,完善产品结构与监管机制,提升市场效率与稳定性;鼓励企业优化信息披露与治理结构,促进股权融资质量提升。
关键词
ETF
定向增发
流动性
公司治理
增发折价
Keywords
ETF
private placement
liquidity
corporate governance
private placement discount
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
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作者
出处
发文年
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1
ETF持股与上市公司定向增发择时
宋福铁
沈雪晨
《企业经济》
北大核心
2025
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