MBO后我国上市公司治理绩效四效应的实证研究 被引量：7

1

作者 李曜 梁健斌 《南开管理评论》 CSSCI 2006年第1期52-57,共6页

本文提出了我国上市公司实施MBO后影响公司治理绩效的四个效应假设:(1)金字塔型股权结构下管理层的现金流权和控制权的两权分离效应;(2)上市公司增加现金股利分配效应;(3)管理层的挖壕自守效应;(4)管理层的掘隧输送利益效应。通过对样... 本文提出了我国上市公司实施MBO后影响公司治理绩效的四个效应假设:(1)金字塔型股权结构下管理层的现金流权和控制权的两权分离效应;(2)上市公司增加现金股利分配效应;(3)管理层的挖壕自守效应;(4)管理层的掘隧输送利益效应。通过对样本公司的实证数据检验,本文肯定了两权分离效应、挖壕自守效应、掘隧输送利益效应的存在,否定了增加现金股利分配效应的存在。 展开更多

关键词 管理层收购 现金流权 控制权 挖壕自守效应 掘隧效应

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浮动利率国债定价机制研究 被引量：7

2

作者 李曜 孙键 《证券市场导报》 2000年第8期47-50,共4页

在对物价指数和银行存款利率预期正确的前提下,研究显示,固定利息国债价值明显高估,浮息国债价值明显低估,其原因是交易所国债市场为非有效市场,存在定价失误。可以预计的是,当市场对未来6—10年的物价和银行存款利率形成比较符合经济... 在对物价指数和银行存款利率预期正确的前提下,研究显示,固定利息国债价值明显高估,浮息国债价值明显低估,其原因是交易所国债市场为非有效市场,存在定价失误。可以预计的是,当市场对未来6—10年的物价和银行存款利率形成比较符合经济现实的上升预期后,固息国债价格将下降,浮息国债价格将上升。 展开更多

关键词 中国 浮动利率国债 定价机制 浮息债券

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上市公司股票增值权激励效果的实证研究 被引量：5

3

作者 李曜 管恩华 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2005年第10期44-50,共7页

股票增值权是企业对管理层实施激励的重要做法,在我国大型国有控股境外上市公司中普遍采用。本文以中国石化为研究对象,对实施股票增值权计划后的公司财务绩效、治理机制与管理层代理成本、股票市场反应等作了实证检验。文章认为:股票... 股票增值权是企业对管理层实施激励的重要做法,在我国大型国有控股境外上市公司中普遍采用。本文以中国石化为研究对象,对实施股票增值权计划后的公司财务绩效、治理机制与管理层代理成本、股票市场反应等作了实证检验。文章认为:股票增值权计划对公司财务绩效提升、治理机制改善具有一定的积极正面效应;股票增值权等待期结束后的开始行权年度,激励效果最大;股票市场对股票增值权的行权,存在着过度反应。最后本文提出了改进股票增值权激励的政策建议。 展开更多

关键词 股票增值权 中国石化 激励效果

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并购基金合伙人的综合型企业家精神 被引量：3

4

作者 李曜 曾翔东 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第2期56-60,共5页

本文从企业家精神和企业家思维模式角度,分析了并购基金普通合伙人的人力资本特质,提出了综合型企业家的概念,即兼具金融与产业两种背景的综合型企业家,认为西方并购型股权投资基金合伙人主要是综合型企业家。结合国内并购型股权基金的... 本文从企业家精神和企业家思维模式角度,分析了并购基金普通合伙人的人力资本特质,提出了综合型企业家的概念,即兼具金融与产业两种背景的综合型企业家,认为西方并购型股权投资基金合伙人主要是综合型企业家。结合国内并购型股权基金的发展,讨论了培育综合型企业家,推动产融结合、将股权基金引入国有企业重组和转型发展等政策建议。 展开更多

关键词 并购型私募股权基金 综合型企业家 杠杆收购

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私募股权投资浪潮及其前沿研究问题 被引量：12

5

作者 李曜 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2010年第6期4-13,共10页

私募股权投资是历史上第一次杠杆收购浪潮后的延续,在2003-2007年期间兴起为世界范围内的第二次杠杆收购浪潮,其对社会经济的影响非常深远。金融危机之后西方出现大量研究私募股权机构及其基金的文献。本文描述了当前西方经济社会中的... 私募股权投资是历史上第一次杠杆收购浪潮后的延续,在2003-2007年期间兴起为世界范围内的第二次杠杆收购浪潮,其对社会经济的影响非常深远。金融危机之后西方出现大量研究私募股权机构及其基金的文献。本文描述了当前西方经济社会中的私募股权投资现象,并对当前学术界讨论的前沿问题及其主要结论进行梳理。 展开更多

关键词 私募股权投资 私募股权基金 公司治理 杆杠收购浪潮

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地方政府数字金融服务平台促进了银行信贷投放吗 被引量：10

6

作者 李曜 胡涛 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2023年第2期4-18,共15页

数字金融服务平台是由地方政府主导建设并服务于中小微企业的普惠性网络信息平台,是破解“融资难、融资贵、融资繁”问题、推动银行信贷投放的重要渠道。利用不同城市平台成立时间的差异,构造多期双重差分模型进行实证研究,发现地方政... 数字金融服务平台是由地方政府主导建设并服务于中小微企业的普惠性网络信息平台,是破解“融资难、融资贵、融资繁”问题、推动银行信贷投放的重要渠道。利用不同城市平台成立时间的差异,构造多期双重差分模型进行实证研究,发现地方政府数字金融服务平台能够显著促进银行的信贷投放,并且这种促进效应在不同城市和不同平台层面表现出丰富的差异性。进一步分析发现,地方政府设立数字金融服务平台主要从信息不对称、金融服务效率、金融服务覆盖范围以及社会信用环境等四个渠道促进了银行的信贷投放。研究还发现互联网金融的发展加强了数字金融服务平台对银行信贷投放的促进作用。研究结论对于当前我国各级政府推动建设数字金融服务平台具有重要的参考意义。 展开更多

关键词 数字普惠金融 金融服务平台 地方政府 银行信贷 互联网金融

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股份回购如何影响股票流动性? 被引量：8

7

作者 李曜 胡涛 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2023年第2期51-61,共11页

上市公司公开市场股份回购行为对股票市场微观运行的影响效应及其作用机制具有重要研究意义。本文从股票流动性的视角出发,使用手工收集的数据,实证检验了公开市场股份回购对股票市场流动性的影响。通过事件研究和回归分析发现,我国上... 上市公司公开市场股份回购行为对股票市场微观运行的影响效应及其作用机制具有重要研究意义。本文从股票流动性的视角出发,使用手工收集的数据,实证检验了公开市场股份回购对股票市场流动性的影响。通过事件研究和回归分析发现,我国上市公司在二级市场实施回购降低了股票流动性。机制检验表明,股票回购提高了逆向选择成本,导致买卖价差扩大,股票流动性下降。进一步研究发现,上市公司的信息披露质量是重要的调节变量,提高上市公司信息披露质量能有效减弱股份回购对股票流动性的负向影响。本文结论有助于理解上市公司公开市场股份回购的微观影响机制,亦对监管部门制定股份回购监管政策具有启发作用。 展开更多

关键词 股份回购 股票流动性 逆向选择 信息披露

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人才战略要为江西在中部地区崛起提供支撑 被引量：1

8

作者 李曜 王贵生 居艳 《求实》 北大核心 2003年第7期44-46,共3页

适应形势 ,应对挑战 ,实现江西在中部地区崛起 ,人才战略要与时俱进 ,人才工作要唱主戏。江西人才工作要积极调整人才战略 ,大力开发人才资源 ,在培养人才、吸引人才、用好人才上下功夫 ,努力把江西建成中部地区的人才高地 。

关键词 才战略 经济发展 社会进步 支撑作用

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股票增值权激励有效吗 被引量：7

9

作者 李曜 管恩华 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2006年第1期21-27,共7页

股票增值权是上市公司对管理层实施激励的重要做法,在我国大型国有控股境外上市公司中普遍采用。本文以中国石化为研究对象,对实施股票增值权计划后的公司财务绩效、治理机制与管理层代理成本、股票市场反应等作了实证检验。本文认为,... 股票增值权是上市公司对管理层实施激励的重要做法,在我国大型国有控股境外上市公司中普遍采用。本文以中国石化为研究对象,对实施股票增值权计划后的公司财务绩效、治理机制与管理层代理成本、股票市场反应等作了实证检验。本文认为,股票增值权计划对公司财务绩效提升、治理机制改善具有一定的积极正面效应;股票增值权在等待期结束后的开始行权年度激励效果最大;股票市场对股票增值权的行权存在着过度反应。最后本文提出了改进股票增值权激励的政策建议。 展开更多

关键词 股票增值权 中国石化 股权激励 股票期权

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论金融集团主导格局下的金融监管组织体系设置 被引量：5

10

作者 李曜 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2003年第1期27-32,共6页

本文针对当今国际金融界混业经营、金融集团主导金融业的格局 ,提出了金融监管体制如何应对的问题 ,主要讨论了在组织结构上应如何进行改革。文章回顾了金融监管体制设计原理和应用模式 ,分析了传统的“部门模式”和“业务模式”在混业... 本文针对当今国际金融界混业经营、金融集团主导金融业的格局 ,提出了金融监管体制如何应对的问题 ,主要讨论了在组织结构上应如何进行改革。文章回顾了金融监管体制设计原理和应用模式 ,分析了传统的“部门模式”和“业务模式”在混业经营下的缺陷 ,提出了新的“目标模式”。文章介绍了世界各国对金融集团监管的主要方法。最后作者的观点是 :针对金融集团 ,金融监管不论如何一体化整合或者进行联合监管 ,金融业务的根本区别还是监管中应该加以重视的。 展开更多

关键词 金融集团 金融监管 组织体系

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后MBO上市公司进行高现金分红了吗 被引量：4

11

作者 李曜 袁争光 《南开管理评论》 CSSCI 2008年第1期58-65,77,共9页

后MBO上市公司的股利分配现象是公司股利政策和MBO研究的一个交叉点。本文的实证分析发现,后MBO上市公司偏好现金股利,支付现金股利的公司家数占比、现金股利支付水平都高于上市公司总体,股票股利支付水平平均也高于总体。后MBO公司现... 后MBO上市公司的股利分配现象是公司股利政策和MBO研究的一个交叉点。本文的实证分析发现,后MBO上市公司偏好现金股利,支付现金股利的公司家数占比、现金股利支付水平都高于上市公司总体,股票股利支付水平平均也高于总体。后MBO公司现金股利支付率与公司现金流量、资本公积金累积、资产规模等正相关,与资产负债率负相关。而第一大股东持股比例并未显著影响公司的股利发放。本文的主要贡献在于否定了MBO会导致公司高现金分红或称"恶性分红"的命题,认为MBO公司一直实行高于市场平均水平的股息分配,并未因股权变更而改变股利政策,这对进一步研究该类公司的治理问题具有重要意义。 展开更多

关键词 后MB0公司 股利政策 上市公司 高现金分红

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品牌价值与产权改革—MBO后的美的电器案例研究 被引量：4

12

作者 李曜 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2008年第1期77-87,127,共12页

本文的研究思路是把企业品牌价值与企业产权改革、激励机制改革结合起来。论文以管理层收购后的上市公司美的电器为研究对象,发现MBO后的企业品牌价值和自主创新能力得到了提高,明显优越于其他同行业上市公司,体现了一种立足长远利益的... 本文的研究思路是把企业品牌价值与企业产权改革、激励机制改革结合起来。论文以管理层收购后的上市公司美的电器为研究对象,发现MBO后的企业品牌价值和自主创新能力得到了提高,明显优越于其他同行业上市公司,体现了一种立足长远利益的行为。本文认为企业品牌价值背后是企业的产权问题。明晰企业家在品牌形成过程中的人力资本产权,有利于保证品牌价值得到持续增值和长远发展,有利于企业自主创新能力的提高。 展开更多

关键词 品牌价值 广告费 管理层收购

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CalPERS基金运作机制及对我国企业年金的借鉴 被引量：1

13

作者 李曜 袁争光 《证券市场导报》 北大核心 2005年第11期14-20,共7页

本文研究了美国最大的公共养老基金——加利福尼亚州公共雇员养老基金(CalPERS)的运作机制,包括治理模式、参与公司治理以及投资组合构成等,分析了CalPERS的改革动向及其含义,提出了强化我国企业年金理事会职责,改革企业年金理事会成员... 本文研究了美国最大的公共养老基金——加利福尼亚州公共雇员养老基金(CalPERS)的运作机制,包括治理模式、参与公司治理以及投资组合构成等,分析了CalPERS的改革动向及其含义,提出了强化我国企业年金理事会职责,改革企业年金理事会成员构成、引入外部独立理事、积极参与公司治理、投资组合多样化等政策主张。 展开更多

关键词 养老基金 企业年金 运作机制

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上市公司的双层资本结构——加拿大的经验及对我国的启示 被引量：2

14

作者 李曜 《证券市场导报》 北大核心 2003年第6期45-49,共5页

家族上市公司正在成为中国上市公司中一个逐渐增长并日益重要的构成部分,双层资本结构制度更符合这些公司的实际需要。

关键词 加拿大 上市公司 双层资本结构 法律管制 股票价格 中国 资本市场 制度建设

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绩效支付合约在中小企业收购兼并中的运用 被引量：2

15

作者 李曜 《证券市场导报》 北大核心 2004年第9期71-75,共5页

在收购兼并的历史中,绩效支付合约的采用是从规模较小、私人拥有的目标公司开始的。近年来,绩效支付合约在一些大型公司包括上市公司收购案中也开始广泛运用。

关键词 绩效支付合约 中小企业 中国 企业收购 企业兼并 价值评估

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企业年金基金投资:基于理论模型和实践经验的研究 被引量：2

16

作者 李曜 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2007年第1期46-51,共6页

本文回顾了西方养老基金投资领域的研究文献。国际经验研究说明企业年金的投资组合和发起企业的经营活动现金收益率有密切关系。本文提出了一个考虑发起企业的经营活动现金回报率之后的年金组合理论模型,分析了当前我国三类企业年金的... 本文回顾了西方养老基金投资领域的研究文献。国际经验研究说明企业年金的投资组合和发起企业的经营活动现金收益率有密切关系。本文提出了一个考虑发起企业的经营活动现金回报率之后的年金组合理论模型,分析了当前我国三类企业年金的投资组合现实,提出了相应政策建议。 展开更多

关键词 企业年金 投资组合 理论模型 经验研究

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股票期权计划的会计制度研究 被引量：3

17

作者 李曜 《证券市场导报》 2000年第9期25-27,共3页

股票期权的会计制度是期权计划的一个核心内容。不解决会计问题,股票期权计划无法进入规范实施阶段。分析表明,国内企业开展股票期权计划时不应在赠予期权时即入账,而应在期权行权时入账;非上市企业应在对公司价值进行评估后,确定股票... 股票期权的会计制度是期权计划的一个核心内容。不解决会计问题,股票期权计划无法进入规范实施阶段。分析表明,国内企业开展股票期权计划时不应在赠予期权时即入账,而应在期权行权时入账;非上市企业应在对公司价值进行评估后,确定股票期权的行权价;应避免低价赠予员工股票期权;从会计核算便利上考虑应优先选择固定股票期权计划。 展开更多

关键词 股票期权计划 会计制度 企业

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管理层收购中的默择内基金 被引量：1

18

作者 李曜 《证券市场导报》 北大核心 2004年第5期42-45,共4页

默择内基金本质上是一种借贷资金,它提供资金和收回资金的方式与普通贷款是一致的,但在企业偿债顺序中位于银行贷款之后。

关键词 管理层收购 MBO 默择内基金 中国 借贷资金 杠杆收购 融资渠道 股本资本 贷款利率

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年金基金的投资组合:理论、模型与实践 被引量：1

19

作者 李曜 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2006年第6期64-70,共7页

企业年金在我国处于变革和发展的关键时期,未来巨量资金的投资组合问题值得关注。本文回顾了西方养老基金投资领域的研究文献,无论是税收套利模型还是对养老金收益担保公司的看跌期权模型,都不能解释现实。国际经验研究表明,企业年金的... 企业年金在我国处于变革和发展的关键时期,未来巨量资金的投资组合问题值得关注。本文回顾了西方养老基金投资领域的研究文献,无论是税收套利模型还是对养老金收益担保公司的看跌期权模型,都不能解释现实。国际经验研究表明,企业年金的投资组合和发起企业的经营活动现金收益率有密切关系。本文提出了一个考虑发起企业的经营活动现金回报率之后的年金组合理论模型,分析了当前我国行业年金、地方企业年金以及保险公司经办年金等三类年金的投资组合情况,并提出了相关政策建议。 展开更多

关键词 企业年金 投资组合 理论模型 海外养老金投资

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关于党的现代化建设的理论思考

20

作者 李曜 居艳 《南昌大学学报（人文社会科学版）》 北大核心 2003年第2期29-35,共7页

党的建设总目标强调,党要始终走在时代前列。这是对政党现代化意识的科学把握,是马克思主义党的学说的丰富、发展和创新。在新的历史时期,推进党的现代化建设,"三个代表"重要思想是纲领,从严依法治党是基础,思想理论建设是根... 党的建设总目标强调,党要始终走在时代前列。这是对政党现代化意识的科学把握,是马克思主义党的学说的丰富、发展和创新。在新的历史时期,推进党的现代化建设,"三个代表"重要思想是纲领,从严依法治党是基础,思想理论建设是根本,干部队伍建设是核心。 展开更多

关键词 党的建设 中国共产党 “三个代表” 现代化 政治支撑 依法治党 思想理论建设 干部队伍建设

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