中期借贷便利、政策搭配与宏观经济波动

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作者 朱孟楠 申屠廉盛 邹乐欢 《金融经济学研究》 北大核心 2026年第1期19-34,共16页

基于带金融摩擦的新凯恩斯模型,以商业银行的资产负债表为切入点,引入基于抵押品的中期借贷便利工具(MLF),分析中期借贷便利工具对宏观经济的作用路径及机制,并探讨中期借贷便利工具与财政政策的协调配合效果。研究表明,中期借贷显著促... 基于带金融摩擦的新凯恩斯模型,以商业银行的资产负债表为切入点,引入基于抵押品的中期借贷便利工具(MLF),分析中期借贷便利工具对宏观经济的作用路径及机制,并探讨中期借贷便利工具与财政政策的协调配合效果。研究表明,中期借贷显著促进了总产出、总消费和总投资,提升银行资产净值,且能够有效降低贷款利差,降低社会融资成本,畅通货币政策传导效率。进一步的数值模拟发现,相比政府支出与消费税,中期借贷便利与工资税搭配能更有效地应对外生冲击导致的经济波动,稳定经济,且社会福利损失最小;从政策协调搭配熨平经济波动的机制看,中期借贷便利与财政政策的配合主要通过作用于部门信贷利差、银行持有抵押品规模变化进而影响总产出、消费与企业投资的稳定。基于此,建议合理运用MLF工具,进一步降低融资成本,增强对实体经济的支持力度;推动MLF与财政政策的协调配合,形成稳增长的政策合力;优化抵押机制,增强MLF工具的传导效果。 展开更多

关键词 新凯恩斯模型 中期借贷便利 政策协调搭配 抵押品规模

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地缘政治风险、投资国偏好与双边直接投资流入 被引量：1

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作者 朱孟楠 肖丹 《厦门大学学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2025年第4期78-91,共14页

在世界“新的动荡变革期”背景下,地缘政治风险成为影响跨境直接投资的重要因素。基于2001—2022年的双边直接投资流量数据,实证研究发现,东道国的地缘政治风险提高将导致双边直接投资流入规模下降。在机制方面,较高的东道国地缘政治风... 在世界“新的动荡变革期”背景下,地缘政治风险成为影响跨境直接投资的重要因素。基于2001—2022年的双边直接投资流量数据,实证研究发现,东道国的地缘政治风险提高将导致双边直接投资流入规模下降。在机制方面,较高的东道国地缘政治风险会降低其政府稳定性、破坏国际航运能力并提高被金融制裁的风险,从而降低双边直接投资流入。当引入与东道国发生冲突的第三国因素时,研究发现投资国对东道国的地缘政治偏好将大幅提高双边直接投资流入,并显著降低地缘政治风险的负面影响。异质性分析表明较好的经济增长能力、较低的能源和经济政策不确定性、稳定的汇率制度、较低的直接投资流入限制和较少的历史投资争端能显著缓解地缘政治风险的负面影响。 展开更多

关键词 地缘政治风险 双边直接投资流量 地缘政治偏好

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低碳转型、绿色再贷款与宏观审慎政策 被引量：1

3

作者 曹春玉 朱孟楠 《经济与管理研究》 北大核心 2025年第5期14-36,共23页

本文构建环境动态随机一般均衡模型,通过参数校准和数值模拟,研究绿色再贷款与宏观审慎政策应对低碳转型冲击的政策组合效应。研究发现,引入碳税有助于减排,降低银行棕色资产规模,但对实体经济投资及产出的低碳转型效应不足。对碳税逆... 本文构建环境动态随机一般均衡模型,通过参数校准和数值模拟,研究绿色再贷款与宏观审慎政策应对低碳转型冲击的政策组合效应。研究发现,引入碳税有助于减排,降低银行棕色资产规模,但对实体经济投资及产出的低碳转型效应不足。对碳税逆周期调节可提升绿色投资与产出,但造成银行资产规模及价格波动。绿色再贷款规模的逆周期调节能够减少碳排放和污染存量,但以银行资产波动为成本。再贷款利率逆周期调节在助力减排和提升产出的同时,导致银行净资产波动。再贷款搭配准备金率及资本充足率等宏观审慎政策的逆周期调节有效促进低碳转型,且对银行净资产具有温和的提升效应,有助于应对气候风险,维持金融稳定。进一步分析结果表明,对再贷款的鼓励性调节比惩罚性调节导致的宏观经济及金融波动更小。当低碳转型成为长期政策后,再贷款搭配宏观审慎政策组合有效促进减排,缓解转型冲击带来的宏观经济金融波动。在再贷款逆周期调节的基础上,准备金率和资本充足率逆周期调节的动态协调能够有效减少宏观经济和金融体系的福利损失。 展开更多

关键词 气候变化 低碳转型 绿色再贷款 宏观审慎政策 碳税

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人民币汇率如何影响出口产品质量?——基于研发创新与融资约束的视角

4

作者 金朝辉 朱孟楠 《财贸研究》 北大核心 2025年第3期36-52,共17页

提高企业出口产品质量,既是推动制造业高质量发展的必要之举,又是实现贸易强国的有效途径。本文建立局部均衡模型,分析人民币汇率、研发创新以及融资约束对企业出口产品质量的影响及其交互作用。实证结果表明:(1)企业实际有效汇率升值... 提高企业出口产品质量,既是推动制造业高质量发展的必要之举,又是实现贸易强国的有效途径。本文建立局部均衡模型,分析人民币汇率、研发创新以及融资约束对企业出口产品质量的影响及其交互作用。实证结果表明:(1)企业实际有效汇率升值能够提高出口产品质量;(2)实际有效汇率升值通过“进口中间品规模扩张”“进口中间品质量提升”以及研发创新“倒逼”三个渠道提高出口产品质量;(3)企业融资约束缓解,通过增强“进口中间品规模扩张”和“进口中间品质量提升”两个渠道,加强了企业实际有效汇率升值提高出口产品质量的正向作用。本文揭示了人民币汇率变化对出口产品质量的影响与作用机制,为实现制造业强国、贸易强国的发展目标提供了新的参考。 展开更多

关键词 企业实际有效汇率 出口产品质量 研发创新 融资约束 中间品进口

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人民币离岸与在岸市场汇率的动态溢出效应 被引量：13

5

作者 朱孟楠 卢熠 闫帅 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2017年第3期14-24,共11页

采用2011年10月11日至2016年2月1日在岸人民币市场(CNY)、香港离岸人民币市场(CNH)以及离岸无本金交割远期市场(NDF)远期汇率的日度数据,通过构建溢出指数,研究了三个市场之间的非时变溢出效应以及时变的动态溢出效应。研究发现,NDF市场... 采用2011年10月11日至2016年2月1日在岸人民币市场(CNY)、香港离岸人民币市场(CNH)以及离岸无本金交割远期市场(NDF)远期汇率的日度数据,通过构建溢出指数,研究了三个市场之间的非时变溢出效应以及时变的动态溢出效应。研究发现,NDF市场对CNY市场和CNH市场都有较强的溢出效应,CNY市场对CNH市场的溢出效应较弱,其他市场之间则不存在溢出效应;2012年4月和2015年8月的两次汇率改革政策会对三个市场间的溢出效应产生影响。中国可适度推动汇率市场化改革,扩大汇率浮动幅度的限制,完善风险规避和隔离机制,以推进人民币国际化进程。 展开更多

关键词 人民币汇率 溢出效应 汇率改革

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民营银行改革的路径选择:思路、对策与风险控制——以泉州地区为例 被引量：8

6

作者 朱孟楠 赵茜 王宇光 《东南学术》 CSSCI 北大核心 2014年第5期64-71,共8页

自国务院在《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中明确提出"尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行"以来,民营银行成为社会各界广泛关注的话题。设立民营银行不仅有助于释放民间资金的活力,而且可以为当地... 自国务院在《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中明确提出"尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行"以来,民营银行成为社会各界广泛关注的话题。设立民营银行不仅有助于释放民间资金的活力,而且可以为当地中小企业提供特色化、差异化的便捷融资通道,是破解中小微企业融资难问题、实现金融体系竞争结构优化的有效渠道。但作为一项崭新的改革举措,设立民营银行同样面临着严峻的挑战,关于民营银行的改革路径也在不断探讨与争论之中。本文以泉州地区为例,首先就我国发起设立民营银行的背景与挑战做了系统分析,进而基于泉州当地现状、我国银行业发展的经验教训和美国民营银行的成功经验提出了民营银行两大改革思路并设计了相应的发展路径,最后通过分析台湾地区金融改革的失败经验,就目前民营银行设立的关键风险控制问题提出了有关对策和建议。 展开更多

关键词 民营银行 发展路径 方案设计 风险控制 银行改革

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我国外汇储备与M_2的协整和误差修正模型 被引量：15

7

作者 朱孟楠 黄晓东 《广东社会科学》 CSSCI 北大核心 2005年第3期15-19,共5页

到目前为止,我国的外汇储备规模仍在大规模增长,中央银行为了吸纳外汇储备需要投放大量的基础货币,必然会导致货币供应量的快速增长。本文采用单位根检验、协整分析得出我国外汇储备和货币供应量M2两者间存在长期均衡关系,运用误差修正... 到目前为止,我国的外汇储备规模仍在大规模增长,中央银行为了吸纳外汇储备需要投放大量的基础货币,必然会导致货币供应量的快速增长。本文采用单位根检验、协整分析得出我国外汇储备和货币供应量M2两者间存在长期均衡关系,运用误差修正模型分析了两者之间的短期偏离动态调整关系。提出为了保证我国中央银行政策的独立性和有效性,需要调整我国的外汇管理政策和外汇储备规模。 展开更多

关键词 外汇储备 货币供应量 协整分析 误差修正模型

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资产价格、汇率与最优货币政策 被引量：12

8

作者 朱孟楠 刘林 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2011年第2期25-33,共9页

资产价格和汇率会对货币政策的最终目标产生影响,而货币政策也会对资产价格和汇率的变动作出响应。在考虑包含资产价格和汇率的央行最优货币政策规则,采用最优化方法求解出最优货币政策的基础上,通过实证研究可进一步构建出我国央行的... 资产价格和汇率会对货币政策的最终目标产生影响,而货币政策也会对资产价格和汇率的变动作出响应。在考虑包含资产价格和汇率的央行最优货币政策规则,采用最优化方法求解出最优货币政策的基础上,通过实证研究可进一步构建出我国央行的最优货币政策规则(或最优货币政策反应函数)。结论表明,我国最优货币政策规则首先应重点关注资产价格(股价),其次应注重国内物价(通胀)和汇率,以及货币供给的增速,最后才是产出缺口。我国应加快利率市场化进程,逐步实行利率政策为主导的货币政策机制;加强对资产价格的监控与管理,将资产价格的变化状况纳入到日常的管理体系中;综合运用多种工具以维持人民币汇率稳定。 展开更多

关键词 资产价格 汇率 最优货币政策 GMM模型

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中国外汇储备风险集中与控制策略——基于中国外汇储备高速增长的思考 被引量：17

9

作者 朱孟楠 喻海燕 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2007年第6期82-89,共8页

外汇储备资产越多,暴露的风险头寸就越大,管理的难度和复杂性也随之增高。中国外汇储备高速增长的同时,其风险日益加大,如果不进行高效有力的管理,不仅会带来储备资产的损失,还可能导致整体金融风险的产生和蔓延。外汇储备风险管理的过... 外汇储备资产越多,暴露的风险头寸就越大,管理的难度和复杂性也随之增高。中国外汇储备高速增长的同时,其风险日益加大,如果不进行高效有力的管理,不仅会带来储备资产的损失,还可能导致整体金融风险的产生和蔓延。外汇储备风险管理的过程,就是对风险进行辨识、度量、控制以及管理效果评估的过程。在这方面,最重要的是做好两方面的工作,一是深入探讨外汇储备风险程度测量的理论与方法,二是采取切实可行的管控措施。 展开更多

关键词 外汇储备 风险集中 风险防范

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中国外汇储备有效管理与现实选择 被引量：12

10

作者 朱孟楠 喻海燕 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2007年第5期20-26,共7页

中国外汇储备问题向来备受各方关注,如何对其进行有效的管理,提高其持有效率,是现阶段面临的严峻和迫切的问题。我国现行外汇储备管理的现状是规模高增长与管理低效率,对此应从理论和实践角度探析完善我国外汇储备管理的相关策略。

关键词 外汇储备 高增长 低效率 解决路径

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人民币区域化的影响因素研究——基于引力模型的实证分析 被引量：11

11

作者 朱孟楠 叶芳 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2012年第6期102-109,共8页

在当前人民币国际化遵循周边化———区域化———国际化基本路径下,亚洲必然成为人民币区域化的首选地区,而且已经具备了一定的现实基础;同时人民币区域化在非洲也取得了一定的进展,并拥有广阔的前景。基于货币使用的引力模型,采用亚... 在当前人民币国际化遵循周边化———区域化———国际化基本路径下,亚洲必然成为人民币区域化的首选地区,而且已经具备了一定的现实基础;同时人民币区域化在非洲也取得了一定的进展,并拥有广阔的前景。基于货币使用的引力模型,采用亚非国家相关数据对人民币区域化影响因素的实证研究结果表明,人均GDP、债务负担、与中国的双边贸易总额、地理距离等变量是影响人民币区域化的主要因素;引力模型效应对人民币在亚洲的周边化和区域化具有显著的影响;而对人民币在非洲的流通来说,各国债务负担则是更为重要的影响因素,引力模型效应不显著。 展开更多

关键词 人民币区域化 引力模型 PROBIT模型 LOGIT模型

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资本项目开放会引发货币危机吗? 被引量：15

12

作者 朱孟楠 闫帅 +1 位作者 寇聪姗 张璐艺 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2017年第7期65-73,共9页

本文运用MS-VAR模型研究中国2003年1月—2015年6月资本项目开放与货币危机间的关系。结果表明:整体而言,资本项目开放与货币危机之间存在正相关关系。在高风险条件下,资本项目开放对货币危机的影响越强;在低风险条件下,适度扩大短期资... 本文运用MS-VAR模型研究中国2003年1月—2015年6月资本项目开放与货币危机间的关系。结果表明:整体而言,资本项目开放与货币危机之间存在正相关关系。在高风险条件下,资本项目开放对货币危机的影响越强;在低风险条件下,适度扩大短期资本开放程度有助于降低货币危机压力。样本期内人民币市场大部分时间都处于低度和中度风险状态,处于高度风险状态的时间较短,这和中国经济整体运行情况基本符合。此外,货币危机发出高风险预警信号的期间,大多伴随着利率汇率的大幅波动、快速频繁的资本流动以及FDI和外债余额的急剧增长,表明资本项目开放存在较高的风险隐患。 展开更多

关键词 资本项目开放 货币危机 MS-VAR模型

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“中元区”的构建:现实可行性及前景展望 被引量：13

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作者 朱孟楠 陈硕 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2004年第4期99-106,共8页

所谓"中元区",是指以"中元"为单一货币的货币运作区域或范围。构筑"中元区",推动中国大陆、香港、澳门、台湾的货币一体化,有利于稳定两岸四地的金融市场,减少两岸四地的交易成本,增强国际竞争力,增强民... 所谓"中元区",是指以"中元"为单一货币的货币运作区域或范围。构筑"中元区",推动中国大陆、香港、澳门、台湾的货币一体化,有利于稳定两岸四地的金融市场,减少两岸四地的交易成本,增强国际竞争力,增强民族凝聚力,方便两岸四地民众的往来。从建立统一货币区的经济和非经济因素来看,目前两岸四地建立"中元区"有一定的基础,但还不具备充分的条件。因此,只能分阶段分层次地进行货币合作,最终建立统一的货币区。 展开更多

关键词 统一货币 中元区 现实可行性

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东亚货币合作的意义、难点与对策 被引量：10

14

作者 朱孟楠 傅俊霖 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2002年第5期46-54,共9页

东亚地区实行货币合作 ,有助于有关国家建立一个更加符合区域利益的汇率制度 ,有助于各国协调货币金融政策 ,抵御金融危机。但东亚实现货币合作也有现实的难点 :东亚国家的经济发展不平衡 ;日元国际化程度不高 ;货币合作的政治基础比较... 东亚地区实行货币合作 ,有助于有关国家建立一个更加符合区域利益的汇率制度 ,有助于各国协调货币金融政策 ,抵御金融危机。但东亚实现货币合作也有现实的难点 :东亚国家的经济发展不平衡 ;日元国际化程度不高 ;货币合作的政治基础比较薄弱。可先建立区域内的政策协调机构 ,再考虑建立亚洲汇率联动机制 。 展开更多

关键词 东亚货币合作 意义 难点

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金砖国家应急储备管理与潜在福利改进——基于部分风险分散和完全风险分散下的研究 被引量：6

15

作者 朱孟楠 侯哲 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2014年第1期119-126,共8页

金砖国家应急储备的建立,可以有效增强金砖国家抵御金融危机的能力。通过检验金砖国家的风险分散程度,在金砖国家应急储备背景下构造可变比例准备金指数,该指数可衡量成员国应对危机的能力,并对完全风险分散下成员国的潜在福利改进空间... 金砖国家应急储备的建立,可以有效增强金砖国家抵御金融危机的能力。通过检验金砖国家的风险分散程度,在金砖国家应急储备背景下构造可变比例准备金指数,该指数可衡量成员国应对危机的能力,并对完全风险分散下成员国的潜在福利改进空间进行测算。研究表明,1990—2012年间,金砖国家有13%的GDP冲击通过储蓄平滑掉,87.8%的GDP冲击没有通过合理渠道平滑掉,风险分散程度较低;在部分风险分散条件下,大部分金砖国家成员国应对危机的能力显著增强,从而验证了金砖国家应急储备建设的有效性;在完全风险分散条件下,金砖国家存在很大的福利改进空间,这为金砖国家更进一步金融合作提供了理论依据。从金砖国家整体角度来看,应急储备的建设应遵循"CDS"原则,即建设应急性储备、发展性储备和稳定性储备。我国参与金砖国家应急储备则应遵循主导性、渐进性、共同性的"三性"理念。 展开更多

关键词 金砖国家 应急储备 潜在福利 风险分散

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外汇储备投资:亚洲新兴市场国家的比较与借鉴 被引量：5

16

作者 朱孟楠 王雯 《金融理论与实践》 北大核心 2008年第6期32-37,共6页

近年来,全球尤其是新兴市场国家的外汇储备迅速膨胀,引起了理论界和政策界的广泛关注和讨论。目前,讨论的焦点已从外汇储备适度规模问题逐渐转移到外汇储备的有效管理和投资上。中国已累积了15000多亿元的外汇储备,如何有效管理这笔如... 近年来,全球尤其是新兴市场国家的外汇储备迅速膨胀,引起了理论界和政策界的广泛关注和讨论。目前,讨论的焦点已从外汇储备适度规模问题逐渐转移到外汇储备的有效管理和投资上。中国已累积了15000多亿元的外汇储备,如何有效管理这笔如此庞大的外汇储备,合理利用超出适度规模的那部分超额储备是一大挑战,亚洲一些新兴市场国家的经验或许可供参考。 展开更多

关键词 外汇储备 投资 超额外汇储备

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外汇储备动态风险管理——基于随机场景和差分进化算法策略分析 被引量：2

17

作者 朱孟楠 郭君默 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2015年第5期19-31,共13页

外汇净流入的随机性以及汇率的不确定性,使得政府部门、金融监管机构等愈加关注对外汇储备收益风险,特别是对超额外汇储备的风险管理,以及如何制定合理有效的管理策略,成为当前亟待解决的问题。在外汇储备管理领域,通过引入随机场景序列... 外汇净流入的随机性以及汇率的不确定性,使得政府部门、金融监管机构等愈加关注对外汇储备收益风险,特别是对超额外汇储备的风险管理,以及如何制定合理有效的管理策略,成为当前亟待解决的问题。在外汇储备管理领域,通过引入随机场景序列,结合风险极大惩罚模型和风险约束模型,并采用具有容易搜索到多个Pareto最优解优点的差分进化算法,可以确立对超额外汇储备动态风险的管理策略。研究结果表明,动态风险管理策略能够更好地平衡期望收益和风险之间的关系,使得管理部门能够根据自身的风险承受能力,更好地实现风险最小化和收益最大化的一致性,从而达到由被动管理向积极管理平稳过渡的目的。 展开更多

关键词 动态风险管理 风险惩罚 风险约束 随机场景序列 差分进化算法

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对我国国际收支错误与遗漏项目问题的研究 被引量：2

18

作者 朱孟楠 郭春松 陈意 《金融与经济》 北大核心 2004年第2期13-16,共4页

本文通过对我国国际收支错误与遗漏项目产生的原因和借贷方发生变化进行分析的基础上,提出我国必须提高国际收支统计质量,加大对资本外逃和国际“热钱”流入的监测力度,以稳定人民币汇率,促进我国经济的稳步增长。

关键词 国际收支 人民币汇率 国际游资 “热钱” 中国

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新兴市场国家货币汇率“害怕浮动”现象分析——以新制度经济学为视角 被引量：2

19

作者 朱孟楠 余玉平 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2006年第3期106-113,共8页

在实行浮动汇率制的新兴市场国家中,普遍存在着“害怕浮动”的现象。新制度经济学为这一现象提供了一个很好的分析视角。汇率制度的供求与均衡关系说明“害怕浮动”现象的存在具有一定的必然性,它是政府和微观市场主体通过多次博弈所作... 在实行浮动汇率制的新兴市场国家中,普遍存在着“害怕浮动”的现象。新制度经济学为这一现象提供了一个很好的分析视角。汇率制度的供求与均衡关系说明“害怕浮动”现象的存在具有一定的必然性,它是政府和微观市场主体通过多次博弈所作出的选择。根据制度变迁理论,汇率制度的选择也是一个动态的变迁过程,具有历史阶段性。因此,新兴市场国家汇率制度的选择不是一成不变的,这种“害怕浮动”的现象是非常态的。新兴市场国家应根据本国的实际情况选择符合本国经济发展的汇率制度。 展开更多

关键词 新兴市场国家 “害怕浮动” 汇率制度 新制度经济学

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进化博弈论视角下的国际货币体系演变与人民币国际化路径研究 被引量：7

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作者 朱孟楠 陈晞 《金融发展研究》 2008年第12期14-17,共4页

本文尝试运用单群体对称进化博弈模型解释国际货币体系的变迁及现行体系的形成。在此基础上,本文进一步以多群体非对称进化博弈模型为分析工具,深入剖析了人民币实现国际化应采取的行为,得出人民币国际化应采取与国际货币"合作&qu... 本文尝试运用单群体对称进化博弈模型解释国际货币体系的变迁及现行体系的形成。在此基础上,本文进一步以多群体非对称进化博弈模型为分析工具,深入剖析了人民币实现国际化应采取的行为,得出人民币国际化应采取与国际货币"合作"的策略,并逐步在区域货币合作的基础上向国际货币合作推进。 展开更多

关键词 进化博奔 国际货币 体系

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