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外部融资约束加剧了企业生存风险吗?——基于Cox比例风险模型的经验分析 被引量:14
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作者 曹献飞 于诚 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第9期106-112,共7页
当前中国经济已经取得了举世瞩目的成就,我国企业在推动经济高速增长的同时,却普遍面临着严峻的生存风险,这严重威胁了我国经济的可持续发展和就业的稳定。企业的生存和发展离不开资金,而我国企业却大多面临着严重的外部融资约束问题,由... 当前中国经济已经取得了举世瞩目的成就,我国企业在推动经济高速增长的同时,却普遍面临着严峻的生存风险,这严重威胁了我国经济的可持续发展和就业的稳定。企业的生存和发展离不开资金,而我国企业却大多面临着严重的外部融资约束问题,由此,笔者基于中国工业企业微观数据,利用Cox比例风险模型实证分析了外部融资约束对我国企业生存风险的影响。研究结果表明:外部融资约束确实加剧了我国企业的生存风险,这一结论在多角度稳健性检验后依然成立;进一步的分析发现这种影响因企业类型不同而表现出明显的差异性,外部融资约束对我国民营、中小型及资本密集型企业生存风险的影响显著大于国有、大型及劳动密集型企业。基于此,笔者认为我国政府应加速金融市场发展,大力拓宽企业融资渠道,以有效缓解企业外部融资约束问题,从而在微观层面上促进企业提升市场竞争力,在宏观层面上则保持我国经济稳定快速发展。 展开更多
关键词 外部融资约束 企业生存风险 COX比例风险模型 工业企业
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企业OFDI能促进中国经济高质量发展吗?——基于产能治理视角的实证研究 被引量:12
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作者 曹献飞 裴平 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第11期96-104,共9页
产能治理是推动我国经济高质量发展的重要途径。笔者先从理论上分析了企业OFDI治理产能过剩的作用机制,然后利用大样本的企业微观数据,结合马氏距离匹配倍差法实证检验了企业OFDI对产能利用率的影响。研究结果表明:中国企业OFDI显著提... 产能治理是推动我国经济高质量发展的重要途径。笔者先从理论上分析了企业OFDI治理产能过剩的作用机制,然后利用大样本的企业微观数据,结合马氏距离匹配倍差法实证检验了企业OFDI对产能利用率的影响。研究结果表明:中国企业OFDI显著提升了产能利用率,且所得结论在替换被解释变量和滞后性稳健检验后依然成立;分样本比较分析发现企业OFDI对产能利用率的影响因企业类型不同而存在差异性,其中国有、中西部地区、资本密集型及投资于发达国家企业OFDI对产能利用率的提升效应显著大于民营、东部地区、劳动密集型及投资于发展中国家企业。基于此,笔者认为:我国政府应继续鼓励企业OFDI以化解产能过剩,分类做好企业对外投资的合理引导工作,并为企业对外投资提供便利条件,从而在微观上提升企业经营效益,在宏观上推动我国经济高质量发展。 展开更多
关键词 对外直接投资 产能治理 高质量发展 倍差法
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企业金融化与数字化创新:一种“倒U型”关系
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作者 曹献飞 牛思敏 《当代金融研究》 2025年第2期48-62,共15页
基于2010-2022年中国A股上市公司数据,实证检验企业金融化对数字化创新的影响。研究发现,第一,企业金融化会对数字化创新产生“倒U型”的非线性影响,适度的金融投资能促进数字化创新,而过度配置金融资产会抑制创新活力;第二,融资约束和... 基于2010-2022年中国A股上市公司数据,实证检验企业金融化对数字化创新的影响。研究发现,第一,企业金融化会对数字化创新产生“倒U型”的非线性影响,适度的金融投资能促进数字化创新,而过度配置金融资产会抑制创新活力;第二,融资约束和研发投入在企业金融化对数字化创新的影响中起到中介机制的作用;第三,金融化对高生产率企业、大型企业以及处于数字行业企业的数字化创新水平的边际影响更大,展现出更显著的“倒U型”特征。研究有助于阐明中国企业金融投资行为的动机与影响,从企业实践层面缓解经济“脱实向虚”问题,对推动企业数字化发展,最终实现经济高质量发展具有重要现实意义。 展开更多
关键词 企业金融化 数字化创新 非线性模型 融资约束
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