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股票注册制改革如何走深走实:基于IPO发行定价效率视角
1
作者
沈红波
陈鹏翔
张琼心
《上海商学院学报》
2025年第1期60-79,共20页
深化股票注册制改革的核心目标在于提升上市公司的整体质量和增强资本市场的内在稳定性。把好上市入门关是其中的重要一环,需要不断深化发行机制的市场化改革和相关配套设施的建设。从IPO抑价的角度实证检验了创业板近三年来股票发行注...
深化股票注册制改革的核心目标在于提升上市公司的整体质量和增强资本市场的内在稳定性。把好上市入门关是其中的重要一环,需要不断深化发行机制的市场化改革和相关配套设施的建设。从IPO抑价的角度实证检验了创业板近三年来股票发行注册制改革试点的整体效果。研究结果显示:自注册制实施以来,创业板的IPO抑价程度均显著下降,包括一级市场的发行抑价和二级市场的投机溢价,但同时也普遍存在超额募集的发行现象;询价新规的出台进一步缓解了注册制下创业板一级市场的发行抑价问题,以及机构投资者“抱团压价”现象,但同时也使得新股破发的情况更为普遍;注册制改革更显著地缓解了高研发企业的IPO发行抑价问题,提高了对科创上市企业的定价效率。目前的注册制改革在融资端取得了较大的成绩,但在投资端还有待进一步完善。基于此,建议进一步完善相关法律法规建设,严格把控发行上市准入关,并增强创业板市场化的定价属性。
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关键词
创业板
注册制改革
IPO抑价
询价新规
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题名
股票注册制改革如何走深走实:基于IPO发行定价效率视角
1
作者
沈红波
陈鹏翔
张琼心
机构
复旦大学经济学院
温州商学院国际学院
出处
《上海商学院学报》
2025年第1期60-79,共20页
基金
国家社会科学基金重大项目“负利率时代金融系统性风险的识别和防范研究”(20&ZD102)。
文摘
深化股票注册制改革的核心目标在于提升上市公司的整体质量和增强资本市场的内在稳定性。把好上市入门关是其中的重要一环,需要不断深化发行机制的市场化改革和相关配套设施的建设。从IPO抑价的角度实证检验了创业板近三年来股票发行注册制改革试点的整体效果。研究结果显示:自注册制实施以来,创业板的IPO抑价程度均显著下降,包括一级市场的发行抑价和二级市场的投机溢价,但同时也普遍存在超额募集的发行现象;询价新规的出台进一步缓解了注册制下创业板一级市场的发行抑价问题,以及机构投资者“抱团压价”现象,但同时也使得新股破发的情况更为普遍;注册制改革更显著地缓解了高研发企业的IPO发行抑价问题,提高了对科创上市企业的定价效率。目前的注册制改革在融资端取得了较大的成绩,但在投资端还有待进一步完善。基于此,建议进一步完善相关法律法规建设,严格把控发行上市准入关,并增强创业板市场化的定价属性。
关键词
创业板
注册制改革
IPO抑价
询价新规
Keywords
the ChiNext market
registration system reform
IPO underpricing
new inquiry rule
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
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作者
出处
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被引量
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1
股票注册制改革如何走深走实:基于IPO发行定价效率视角
沈红波
陈鹏翔
张琼心
《上海商学院学报》
2025
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