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杠杆交易、机构投资者行为与资产价格暴跌风险——来自股票市场的证据
被引量：
5
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作者
于瑾
侯伟相
《金融监管研究》
2017年第12期17-34,共18页
近年来,高杠杆交易行为引发多方关注,其对资产价格以及投资者行为的影响值得深入研究。本文利用股票市场制度建设提供的外生冲击,采用倾向得分匹配—多期倍差法(PSM-DID),研究杠杆交易对机构投资者结构以及资产价格暴跌风险的影响。通...
近年来,高杠杆交易行为引发多方关注,其对资产价格以及投资者行为的影响值得深入研究。本文利用股票市场制度建设提供的外生冲击,采用倾向得分匹配—多期倍差法(PSM-DID),研究杠杆交易对机构投资者结构以及资产价格暴跌风险的影响。通过控制不同层面的影响因素,本文实证发现,杠杆交易会显著增加股价的暴跌风险;机构投资者,尤其是以公募基金为代表的机构投资者,会显著降低杠杆交易标的持有量,且融资做多越活跃的交易标的,这种投资规避行为越明显;同时,机构投资者的规避行为与股价暴跌风险显著相关。本文的结论对于加强杠杆交易监管和投资策略制定,具有重要的借鉴意义。
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关键词
杠杆交易
资产价格
暴跌风险
风险规避行为
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题名
杠杆交易、机构投资者行为与资产价格暴跌风险——来自股票市场的证据
被引量：
5
1
作者
于瑾
侯伟相
机构
对外经济贸易大学国际经济贸易学院
出处
《金融监管研究》
2017年第12期17-34,共18页
基金
国家自然科学基金青年项目(项目编号:71302010)的资助
文摘
近年来,高杠杆交易行为引发多方关注,其对资产价格以及投资者行为的影响值得深入研究。本文利用股票市场制度建设提供的外生冲击,采用倾向得分匹配—多期倍差法(PSM-DID),研究杠杆交易对机构投资者结构以及资产价格暴跌风险的影响。通过控制不同层面的影响因素,本文实证发现,杠杆交易会显著增加股价的暴跌风险;机构投资者,尤其是以公募基金为代表的机构投资者,会显著降低杠杆交易标的持有量,且融资做多越活跃的交易标的,这种投资规避行为越明显;同时,机构投资者的规避行为与股价暴跌风险显著相关。本文的结论对于加强杠杆交易监管和投资策略制定,具有重要的借鉴意义。
关键词
杠杆交易
资产价格
暴跌风险
风险规避行为
Keywords
Leveraged Transaction
Asset Price
Crash Risk
Risk Avoidance Behavior
分类号
F830 [经济管理—金融学]
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作者
出处
发文年
被引量
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1
杠杆交易、机构投资者行为与资产价格暴跌风险——来自股票市场的证据
于瑾
侯伟相
《金融监管研究》
2017
5
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