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投资者关注与IPO首日超额收益——基于双边随机前沿分析的新视角
被引量：
32
1
作者
罗琦
伍敬侗
《管理科学学报》
CSSCI
CSCD
北大核心
2017年第9期46-60,共15页
细分IPO一级市场和二级市场投资者关注指标,从一、二级市场两个维度考察投资者关注对IPO首日超额收益的影响.基于2012年~2015年间138只创业板IPO新股样本进行研究,采用双边随机前沿模型的检验结果表明,一级市场上股票发行定价明显偏高,...
细分IPO一级市场和二级市场投资者关注指标,从一、二级市场两个维度考察投资者关注对IPO首日超额收益的影响.基于2012年~2015年间138只创业板IPO新股样本进行研究,采用双边随机前沿模型的检验结果表明,一级市场上股票发行定价明显偏高,新股定价前一级市场投资者关注加剧了发行价格超出内在价值的程度,由此导致较低的定价效率.隐性市盈率上限的窗口指导抑制了一级市场定价泡沫,从而在一定程度上提高了我国新股发行定价效率.进一步研究发现,一级市场定价泡沫越大的新股在上市首日产生的超额收益越高,同时二级市场投资者关注对IPO首日超额收益也具有显著的正向影响.
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关键词
投资者关注
IPO首日超额收益
随机前沿分析
定价效率
溢价
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职称材料
盈余管理、股权再融资与公司业绩表现
被引量：
11
2
作者
罗琦
高雪峰
伍敬侗
《经济理论与经济管理》
CSSCI
北大核心
2018年第4期75-85,共11页
在公司股权结构集中的情况下,控股股东实施盈余管理并进行股权再融资后会引起公司利润回调,并可能对公司长期经营能力造成影响。本文以沪深两市实施股权再融资的A股上市公司为样本,研究发现盈余管理导致公司股权再融资后业绩下降。进一...
在公司股权结构集中的情况下,控股股东实施盈余管理并进行股权再融资后会引起公司利润回调,并可能对公司长期经营能力造成影响。本文以沪深两市实施股权再融资的A股上市公司为样本,研究发现盈余管理导致公司股权再融资后业绩下降。进一步地,在热发市场中公司实施盈余管理的幅度更大,引起股票错误定价的程度更高,导致股权再融资后会计业绩和市场业绩下滑的作用更为明显。此外,在发生控股股东股权稀释的公司中,盈余管理引起公司股权再融资后业绩下降的程度更为严重,这表明控股股东利用股价高估的"机会窗口"侵占外部投资者利益的动机非常强烈。
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关键词
控股股东盈余管理
机会窗口
股权再融资
公司业绩
股权稀释
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职称材料
媒体情绪、股权再融资与股东间财富转移
被引量：
5
3
作者
罗琦
喻黄颖
伍敬侗
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2017年第8期42-50,共9页
互联网媒体报道非中性引起市场情绪的变化,进而影响公司股权再融资过程中股东间财富转移。本文通过实证研究,验证了媒体情绪会对公司股权再融资决策产生影响并引起股东间财富转移,当大股东融资前持股比例大于拟认购比例时,公司有动机在...
互联网媒体报道非中性引起市场情绪的变化,进而影响公司股权再融资过程中股东间财富转移。本文通过实证研究,验证了媒体情绪会对公司股权再融资决策产生影响并引起股东间财富转移,当大股东融资前持股比例大于拟认购比例时,公司有动机在媒体情绪较为乐观的情况下进行股权再融资。媒体情绪偏离中性的程度越大,中小股东向大股东的财富转移量越大。而在悲观媒体情绪下,大股东认购新股的动机更加强烈。媒体情绪引发的股票错误定价为大股东谋取财富转移提供了渠道。
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关键词
媒体情绪
股权再融资
财富转移
错误定价
市场时机
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职称材料
题名
投资者关注与IPO首日超额收益——基于双边随机前沿分析的新视角
被引量：
32
1
作者
罗琦
伍敬侗
机构
武汉大学经济与管理学院
出处
《管理科学学报》
CSSCI
CSCD
北大核心
2017年第9期46-60,共15页
基金
国家自然科学基金资助项目(71272230)
教育部新世纪优秀人才支持计划资助项目(NCET-13-0437)
文摘
细分IPO一级市场和二级市场投资者关注指标,从一、二级市场两个维度考察投资者关注对IPO首日超额收益的影响.基于2012年~2015年间138只创业板IPO新股样本进行研究,采用双边随机前沿模型的检验结果表明,一级市场上股票发行定价明显偏高,新股定价前一级市场投资者关注加剧了发行价格超出内在价值的程度,由此导致较低的定价效率.隐性市盈率上限的窗口指导抑制了一级市场定价泡沫,从而在一定程度上提高了我国新股发行定价效率.进一步研究发现,一级市场定价泡沫越大的新股在上市首日产生的超额收益越高,同时二级市场投资者关注对IPO首日超额收益也具有显著的正向影响.
关键词
投资者关注
IPO首日超额收益
随机前沿分析
定价效率
溢价
Keywords
investor attention
IPO abnormal initial return
stochastic frontier analysis
pricing efficiency
overvaluation
分类号
F830 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
盈余管理、股权再融资与公司业绩表现
被引量：
11
2
作者
罗琦
高雪峰
伍敬侗
机构
武汉大学经济与管理学院
出处
《经济理论与经济管理》
CSSCI
北大核心
2018年第4期75-85,共11页
基金
国家自然科学基金项目"基于控股股东市场择时动机的公司投融资行为研究"(71272230)
教育部新世纪优秀人才支持计划"中国上市公司权益资本成本研究"(NCET-13-0437)的资助
文摘
在公司股权结构集中的情况下,控股股东实施盈余管理并进行股权再融资后会引起公司利润回调,并可能对公司长期经营能力造成影响。本文以沪深两市实施股权再融资的A股上市公司为样本,研究发现盈余管理导致公司股权再融资后业绩下降。进一步地,在热发市场中公司实施盈余管理的幅度更大,引起股票错误定价的程度更高,导致股权再融资后会计业绩和市场业绩下滑的作用更为明显。此外,在发生控股股东股权稀释的公司中,盈余管理引起公司股权再融资后业绩下降的程度更为严重,这表明控股股东利用股价高估的"机会窗口"侵占外部投资者利益的动机非常强烈。
关键词
控股股东盈余管理
机会窗口
股权再融资
公司业绩
股权稀释
Keywords
earnings management of the controlling shareholder
window equity offerings
corporate performance
ownership dilution of opportunity
seasoned
分类号
F275 [经济管理—企业管理]
F832.51 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
媒体情绪、股权再融资与股东间财富转移
被引量：
5
3
作者
罗琦
喻黄颖
伍敬侗
机构
武汉大学经济与管理学院
出处
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2017年第8期42-50,共9页
基金
国家自然科学基金项目"基于控股股东市场择时动机的公司投融资行为研究"(71272230)
文摘
互联网媒体报道非中性引起市场情绪的变化,进而影响公司股权再融资过程中股东间财富转移。本文通过实证研究,验证了媒体情绪会对公司股权再融资决策产生影响并引起股东间财富转移,当大股东融资前持股比例大于拟认购比例时,公司有动机在媒体情绪较为乐观的情况下进行股权再融资。媒体情绪偏离中性的程度越大,中小股东向大股东的财富转移量越大。而在悲观媒体情绪下,大股东认购新股的动机更加强烈。媒体情绪引发的股票错误定价为大股东谋取财富转移提供了渠道。
关键词
媒体情绪
股权再融资
财富转移
错误定价
市场时机
Keywords
media sentiment, seasoned equity offerings, wealth transfer, mispricing, market timing
分类号
F832.5 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
投资者关注与IPO首日超额收益——基于双边随机前沿分析的新视角
罗琦
伍敬侗
《管理科学学报》
CSSCI
CSCD
北大核心
2017
32
在线阅读
下载PDF
职称材料
2
盈余管理、股权再融资与公司业绩表现
罗琦
高雪峰
伍敬侗
《经济理论与经济管理》
CSSCI
北大核心
2018
11
在线阅读
下载PDF
职称材料
3
媒体情绪、股权再融资与股东间财富转移
罗琦
喻黄颖
伍敬侗
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2017
5
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