新时期中国金融市场风险状态甄别和政策冲击研究 被引量：14

1

作者 朱莎 裴沛 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第11期24-37,共14页

针对新时期中国金融市场风险状态,笔者改进了国际货币基金组织现行的金融压力指数测算方法,精心选取能够实时有效地反映中国银行、证券和外汇市场风险的若干指标作为源指标,构建了适用于中国金融市场的中国金融市场压力指数,以及银行、... 针对新时期中国金融市场风险状态,笔者改进了国际货币基金组织现行的金融压力指数测算方法,精心选取能够实时有效地反映中国银行、证券和外汇市场风险的若干指标作为源指标,构建了适用于中国金融市场的中国金融市场压力指数,以及银行、证券和外汇市场的分市场压力指数。选取样本期为2007年1月至2016年12月,并划分为全球金融危机、后危机时代和新常态时期。本文运用所构建的金融压力指数识别了中国金融体系的极高风险事件,采用马尔可夫状态模型甄别了金融市场的两区制风险转变特征。此外,笔者首次尝试从金融市场风险视角去探究新时期中国经济政策不确定性(EPU)攀高的原因。结果表明中国金融市场风险与EPU之间存在格兰杰因果关系;金融压力会通过银行、证券和外汇市场刺激经济政策的颁布;高压力风险状态对经济政策不确定性的冲击比低压力状态更迅速持久。 展开更多

关键词 金融市场风险 金融压力 经济政策不确定性 区制特征

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FDI与经济增长——对金融市场作用的实证研究 被引量：1

2

作者 李媛 崔思 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第S1期83-87,共5页

随着我国与世界各国联系的不断加强,FDI成为备受关注的热点问题。为了探究金融发展在FDI影响经济增长中所起的作用,笔者以中国1998—2009年的面板数据为例,对此问题进行了分析。研究结果表明,在中国东部、中部以及西部地区,尽管FDI对经... 随着我国与世界各国联系的不断加强,FDI成为备受关注的热点问题。为了探究金融发展在FDI影响经济增长中所起的作用,笔者以中国1998—2009年的面板数据为例,对此问题进行了分析。研究结果表明,在中国东部、中部以及西部地区,尽管FDI对经济增长的影响不显著,但FDI与金融发展的交叉作用却是显著的,即金融发展增强了FDI的溢出效应。 展开更多

关键词 金融发展 FDI 经济增长

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信息共享、债权人保护与银行贷款:来自中国境外贷款的实证研究 被引量：6

3

作者 何重达 尹训东 李阳 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第8期43-53,共11页

在法律权利和执行能力对设立企业银行贷款合同的影响方面,传统研究主要关注债权人权利和财产权保护程度对企业银行贷款利差的影响,然而信贷信息共享可以直接减少信息不对称,从而降低投资人的违约风险,所以笔者创新性地加入了信息共享变... 在法律权利和执行能力对设立企业银行贷款合同的影响方面,传统研究主要关注债权人权利和财产权保护程度对企业银行贷款利差的影响,然而信贷信息共享可以直接减少信息不对称,从而降低投资人的违约风险,所以笔者创新性地加入了信息共享变量来研究不同国家之间信贷信息共享程度、债权人权利和财产权保护的差别是否会影响所在国借款人的贷款利差。笔者选取2014至2016年间中国借给来自22个国家的借款公司的银团贷款数据,通过实证检验,结果表明,国家的信贷信息共享程度越高,贷款利差越低。其次,不考虑信贷信息共享程度时,所在国债权人权利和财产权保护水平对贷款利差都有显著影响,法律对投资者的保护越好,企业承担的贷款利差越低。然而由于减少了信息不对称问题,信息共享这一变量的存在削弱了债权和财产权保护程度与贷款利差之间的负向关系。政策方面,笔者建议以建立信息机构增强信息共享为主,这对“一带一路”经济体有效获得资金支持具有显著意义。 展开更多

关键词 信息共享 债权人权利 财产权保护

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有限注意力如何影响盈余公告后漂移异象:基于中国A股市场的实证研究 被引量：4

4

作者 丁明发 李思雨 +1 位作者 王昊 沈蜜 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第6期27-38,共12页

本文试图从有限注意力理论出发,解释我国A股盈余公告后的市场异象。研究发现:首先,市场在有行情时盈余公告后漂移现象比市场无行情时更强。即使笔者选择不同的事件窗口,或者使用业绩快报作为事件日,或者控制其他相关变量(例如周五效应... 本文试图从有限注意力理论出发,解释我国A股盈余公告后的市场异象。研究发现:首先,市场在有行情时盈余公告后漂移现象比市场无行情时更强。即使笔者选择不同的事件窗口,或者使用业绩快报作为事件日,或者控制其他相关变量(例如周五效应、公司市值、分析报告数量),该现象依然在统计意义上显著。其次,机构投资者持股对盈余公告后漂移现象有显著影响,具体体现为在机构投资者持股比例高的情况下,盈余公告后漂移现象更不明显,受市场行情的影响也更小。最后,在有市场行情时公告前个股部分信息泄露所带来的超额回报也明显减弱。研究结果扩展了现有文献的研究成果,进一步证明了由于注意力有限,投资者们对于整体市场信息的关注程度会高于个股,从而造成对个股盈余公告后漂移程度的影响。 展开更多

关键词 盈余公告后漂移 有限注意力假说 市场行情

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中国上市商业银行信用风险分析及比较——基于KMV模型及面板数据 被引量：21

5

作者 李晟 张宇航 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第10期31-38,共8页

信用风险是商业银行面临的主要风险之一,运用恰当的模型对商业银行信用风险进行有效评估及管理具有非常重要的意义。在诸多模型中,KMV模型被视为一种较为成熟的信用风险量化评估技术,该动态模型不仅可以依据历史数据进行调整,还具有一... 信用风险是商业银行面临的主要风险之一,运用恰当的模型对商业银行信用风险进行有效评估及管理具有非常重要的意义。在诸多模型中,KMV模型被视为一种较为成熟的信用风险量化评估技术,该动态模型不仅可以依据历史数据进行调整,还具有一定的前瞻性。笔者选取了2010—2015年间我国16家上市商业银行作为样本,运用KMV模型计算出每个商业银行的违约距离,随后通过面板数据对于影响违约距离的主要因素进行了回归分析。结果表明,国有银行相对于非国有银行而言其信用风险相对较低,而商业银行的总不良贷款率、贷存比以及资产规模对于商业银行的信用风险有着较为显著的影响。因此,我们需要重点关注国有银行之外的其他银行的信用风险问题,切实提高非国有银行信用风险管理能力;同时也需要控制其不良贷款率的高低,降低其对信用风险的不良影响。 展开更多

关键词 商业银行 信用风险 KMV模型 违约距离

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保险发展对我国各省份经济增长的非线性影响:基于门限模型的实证检验 被引量：10

6

作者 温健 何小伟 万润坤 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第6期30-37,共8页

研究证实保险发展对经济增长具有重要作用,相对于已有的大部分基于国别层面的分析,笔者利用省级面板数据检验保险发展对各省份经济增长效应的研究具有明显的"同质性",有助于拓展我们对保险发展与经济增长关系的认识。以1999—... 研究证实保险发展对经济增长具有重要作用,相对于已有的大部分基于国别层面的分析,笔者利用省级面板数据检验保险发展对各省份经济增长效应的研究具有明显的"同质性",有助于拓展我们对保险发展与经济增长关系的认识。以1999—2014年我国30个省份的数据为基础,利用门限回归模型检验了保险发展对各省份经济增长是否存在非线性影响。计量模型借鉴Hansen(1999)提出的"门限回归模型"(threshold regression model),根据数据的内在信息识别出具体门限水平,得到最优分组。文中选取人均实际收入为门限变量,通过检验把各省份分为低收入地区、中低收入地区、中高收入地区和高收入地区四组。实证结果表明保险发展对经济增长的影响并非线性;当某省份人均收入水平较低时,保险发展对经济增长的影响并不显著,但随着人均收入水平的提升,保险发展对经济增长开始产生显著的、递增的促进作用。分别考虑寿险业和财险业对经济增长的作用,得到一致的结果。本文的结论印证了"经济越发展,保险越重要"这一论断。 展开更多

关键词 保险发展 经济增长 门限效应

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利率对私人储蓄的影响——基于负利率环境的研究 被引量：5

7

作者 李杰 侯鸿昌 李博楠 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第1期97-107,共11页

本文以2000-2016年23个主要发达国家为样本,采用面板模型研究了不同政策利率区间下实际存款利率对私人储蓄的影响。通过实证分析,发现私人储蓄与实际存款利率之间具有非线性关系。第一,当政策利率较高时(大于1%),实际存款利率对储蓄的... 本文以2000-2016年23个主要发达国家为样本,采用面板模型研究了不同政策利率区间下实际存款利率对私人储蓄的影响。通过实证分析,发现私人储蓄与实际存款利率之间具有非线性关系。第一,当政策利率较高时(大于1%),实际存款利率对储蓄的影响以替代效应(正向)为主;第二,当政策利率降到05%~1%时,收入效应占据主导地位(负向),货币政策有效性降低;第三,当政策利率降到05%以下时,替代效应重新占据主导地位(正向),货币政策恢复有效性;第四,当政策利率真正进入负利率时代后,利率对储蓄的影响仍以替代效应为主(正向),货币政策有效性进一步加强。本文丰富了负利率政策有效性的相关研究,为判断央行利率变动如何影响经济活动提供了帮助。 展开更多

关键词 负利率政策 私人储蓄 实际存款利率 政策利率

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创业风险投资项目评价指标体系的构建研究 被引量：8

8

作者 刘金林 《会计之友》 北大核心 2011年第22期52-54,共3页

科学、合理的创业风险投资项目评价指标体系的设计对于创业风险投资机构投资项目的成功选择具有关键的意义。在创业风险投资项目评价指标体系这个总指标下,设立风险项目管理团队评价、风险项目技术经济可行性评价二项一级分指标,并通过... 科学、合理的创业风险投资项目评价指标体系的设计对于创业风险投资机构投资项目的成功选择具有关键的意义。在创业风险投资项目评价指标体系这个总指标下,设立风险项目管理团队评价、风险项目技术经济可行性评价二项一级分指标,并通过进一步分解、辨析,找出了影响二项一级分指标的二级与三级分指标,从而构建了创业风险投资项目评价指标体系,是一种客观地评估创业风险投资项目的定量分析方法。 展开更多

关键词 创业风险投资项目 评价指标体系 定量分析方法

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融资类银信合作产品结构演变和发展趋势分析 被引量：6

9

作者 王珏帅 《浙江金融》 北大核心 2011年第4期39-42,共4页

2009-2010年以来,银信合作监管政策频出,监管环境的变化成为主导融资类银信合作产品结构的主要因素。本文从其融资类银信基础产品结构出发,探讨了该类产品结构的演变路径及其影响因素和发展趋势,认为:净资本管理约束,将逐步降低信托杠杆... 2009-2010年以来,银信合作监管政策频出,监管环境的变化成为主导融资类银信合作产品结构的主要因素。本文从其融资类银信基础产品结构出发,探讨了该类产品结构的演变路径及其影响因素和发展趋势,认为:净资本管理约束,将逐步降低信托杠杆率,提高信托报酬率,融资类银信合作将逐步摆脱被动管理型的银信关系,过渡到收益率较高的内涵式增长渠道。 展开更多

关键词 银信合作 产品结构 发展趋势

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公开商品评价对销售的影响研究——产品评价的策略性展示 被引量：1

10

作者 孙佳圣 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第8期184-192,共9页

如今,很多互联网零售商允许消费者在其网站上作出产品评分。一些卖方只公布平均评分,而其他一些卖方则选择同时公布平均评分和评分分布。在本文中,我们通过博弈论模型框架来探讨这些卖方的动机策略。通过分析评分分布对产品售价和销售... 如今,很多互联网零售商允许消费者在其网站上作出产品评分。一些卖方只公布平均评分,而其他一些卖方则选择同时公布平均评分和评分分布。在本文中,我们通过博弈论模型框架来探讨这些卖方的动机策略。通过分析评分分布对产品售价和销售额的影响,我们着力刻画公布评分分布使卖方获利的条件。结果表明,价格随着评分方差的上升而上升,而需求则可能上升也可能下降。因此,随着方差的变动,利润呈U型变化。然后,我们从固定价格市场(电影市场)收集数据,并找出实证证据来支持我们的理论预测。 展开更多

关键词 消费决策 方差分析 产品评分 网络零售

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双重上市公司的汇率风险暴露问题研究 被引量：1

11

作者 李媛 《金融理论与实践》 北大核心 2015年第8期42-47,共6页

在中国,随着资本市场的不断完善,越来越多的公司选择在内地股票市场和香港股票市场同时上市,其中,A+H双重上市公司的股票价格存在较大差异,成为众所关注的焦点问题。在汇率制度改革的背景下,对双重上市公司股票价格的汇率风险暴露问题... 在中国,随着资本市场的不断完善,越来越多的公司选择在内地股票市场和香港股票市场同时上市,其中,A+H双重上市公司的股票价格存在较大差异,成为众所关注的焦点问题。在汇率制度改革的背景下,对双重上市公司股票价格的汇率风险暴露问题进行研究,并对汇率制度改革前后两地股票的价格差异问题进行分析。实证结果表明,首先,汇率制度改革之后,汇率暴露风险显著的上市公司数目增多。其次,有海外业务的上市公司受到汇率变动的影响更大。再次,汇率制度改革之后,双重上市公司股票价格差异缩小。 展开更多

关键词 汇率风险暴露 双重上市公司 汇率制度改革

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中国外汇储备增长的乘数效应：一个简单的两国模型

12

作者 李杰 寸无旷 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第12期23-29,共7页

上个世纪90年代的系列金融危机让各国政府管理部门意识到国际储备的危机防范作用,这导致了近十年来新兴市场国家储备的高速增长。然而,仅从危机防范的角度似乎并不能完全解释巨额的储备积累。本文建立了一个简单的两国模型,从一个崭新... 上个世纪90年代的系列金融危机让各国政府管理部门意识到国际储备的危机防范作用,这导致了近十年来新兴市场国家储备的高速增长。然而,仅从危机防范的角度似乎并不能完全解释巨额的储备积累。本文建立了一个简单的两国模型,从一个崭新的角度来探讨储备增长的途径:储备存在着自我增值的效应,也就是说,前一期储备的增长能通过对储备供给的正向刺激,引起其在后一期的进一步增长。我们把这种现象称为储备增长的"乘数效应"。储备持有国(中国)运用储备对储备供给国(美国)的债券市场进行投资并降低了美国的均衡利率是这个乘数效应形成的关键环节。 展开更多

关键词 国际储备 乘数效应 利率

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人民币汇率与股价关系的实证研究

13

作者 马爽 张晓琳 张晓琦 《北方经济》 2010年第18期42-44,共3页

股票市场与外汇市场的关系密切,本论文旨在运用计量的方法从各个角度探究中国股价和人民币对美元汇率之间的影响机制。通过分析得到,在中国股价与汇率(直接法)是负相关的,存在长期均衡关系,短期内的偏离将通过误差修正模型恢复到均衡状... 股票市场与外汇市场的关系密切,本论文旨在运用计量的方法从各个角度探究中国股价和人民币对美元汇率之间的影响机制。通过分析得到,在中国股价与汇率(直接法)是负相关的,存在长期均衡关系,短期内的偏离将通过误差修正模型恢复到均衡状态;同时,股价和汇率的因果关系也是单向的。文章最后对人民币汇率进行了预测和预测效果的测定,对于各种结论,本文还给予了详尽的经济学和金融学解释。 展开更多

关键词 汇率 股价 计量

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绿色金融产品推广受阻的原因分析 被引量：1

14

作者 林娅琪 廖婧怡 《南方农业》 2014年第02X期51-52,共2页

金融产品创新是金融部门推行环境保护和节能减排政策,促进经济绿色转型和产业结构升级的重要手段和路径。然而近年来,绿色金融产品推广受阻。由此,分析其深层次原因主要有国际整体宏观环境及国内行业环境的不稳定,治理体系和政策框架的... 金融产品创新是金融部门推行环境保护和节能减排政策,促进经济绿色转型和产业结构升级的重要手段和路径。然而近年来,绿色金融产品推广受阻。由此,分析其深层次原因主要有国际整体宏观环境及国内行业环境的不稳定,治理体系和政策框架的不完善,市场前景的不确定等。 展开更多

关键词 绿色金融产品 推广受阻 深层原因

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高管激励机制与企业绩效相关性研究——基于主板、创业板上市公司的对比分析 被引量：1

15

作者 张峻华 刘情 朱妤 《上海管理科学》 2014年第5期68-75,共8页

企业代理问题在市场化改革不断深入的今天已成为中国公司亟待解决的发展障碍。本文结合2474家主板上市公司和379家创业板上市公司治理结构以及高管激励机制对于企业绩效的实际影响,通过构建动态博弈模型和回归模型,发现以薪酬和股票期... 企业代理问题在市场化改革不断深入的今天已成为中国公司亟待解决的发展障碍。本文结合2474家主板上市公司和379家创业板上市公司治理结构以及高管激励机制对于企业绩效的实际影响,通过构建动态博弈模型和回归模型,发现以薪酬和股票期权形式的高管激励的正相关性随着高管股权稀释程度的上升而减小。本文还研究发现,与理论预测不同,独立董事占比与企业绩效有着负相关性,反映出我国的独立董事制度还不够完善。另外,笔者创新地对比了两板公司由于公司规模、GDP等因素对激励体系产生的不同反应,发现处于起步阶段的创业板公司绩效同高管激励机制和公司内控体系并没有主板公司那样明显的相关性。 展开更多

关键词 激励机制 企业绩效 动态博弈 回归模型

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股票卖空限制与中国股市有效性的关系

16

作者 孙朕 李雅晗 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第S1期19-24,共6页

本文在充分回顾有关卖空的文献的基础上,针对中国股市在取消卖空限制的前后,利用文献中成熟的方法——回归拟合度R2和Dimson beta regression中的速度替代量Delay,检验了取消卖空限制对个股自有信息和风险的表达以及股价对自身特有信息... 本文在充分回顾有关卖空的文献的基础上,针对中国股市在取消卖空限制的前后,利用文献中成熟的方法——回归拟合度R2和Dimson beta regression中的速度替代量Delay,检验了取消卖空限制对个股自有信息和风险的表达以及股价对自身特有信息的调整速度的作用,发现取消卖空限制后个股可以更加充分表达个股的自有风险和信息,而且对非公开特有信息,股价调整速度明显加快,从而表明取消卖空限制提高了中国股市的有效性。 展开更多

关键词 卖空 有效性 负面信息 价格调整速度

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流动人口对城市创业的影响研究——基于创业生态系统的视角 被引量：4

17

作者 谢智敏 陈翀 《中国流通经济》 CSSCI 北大核心 2023年第6期65-78,共14页

创业是中国在经济转型升级时期应对就业创造、产业升级等挑战的关键手段,而随着中国城镇化进程中大规模的人口跨区域流动,流动人口与城市创业之间的关系成为学者们关注的重点。基于创业生态系统视角,构建流动人口与创业生态系统共同影... 创业是中国在经济转型升级时期应对就业创造、产业升级等挑战的关键手段,而随着中国城镇化进程中大规模的人口跨区域流动,流动人口与城市创业之间的关系成为学者们关注的重点。基于创业生态系统视角,构建流动人口与创业生态系统共同影响城市创业的理论模型,并基于497份中国城市样本对该模型进行了实证检验。研究发现:流动人口的规模和多样性特征对城市创业具有相反的作用,其中,规模维度负向影响城市创业,而多样性维度正向影响城市创业;创业生态系统的市场规模、创新能力、创业文化和金融资本要素均对流动人口与城市创业之间的关系起着中介作用,而政府规模、交通设施、互联网和人力资本要素均对流动人口与城市创业之间的关系起着调节作用。该结果表明,流动人口对城市创业的影响可能是直接影响,也可能是间接影响,而且流动人口的不同维度特征对城市创业的影响并不一致。为提升城市创业水平,各城市政府应该升级人才政策,优化人才结构;优化财政支出政策,树立有为政府目标;搭建人才交流平台,营造开放包容环境;优化市场和文化环境,丰富创业机会来源。 展开更多

关键词 流动人口 创业生态系统 城市创业 影响机制

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A股林业板块股价联动性研究

18

作者 李君南 赵宇航 郝玉婷 《林业经济》 北大核心 2012年第8期105-107,共3页

对Morck（1999）论文中采用的方法进行改进,利用线性回归方法,以拟合系数R2作为个股股价联动性的标准,计算个股与市场及行业股票的联动性。回归结果显示,林业股所处一级行业农林牧渔业股价联动水平高于整个市场的平均水平;而林业作为二... 对Morck（1999）论文中采用的方法进行改进,利用线性回归方法,以拟合系数R2作为个股股价联动性的标准,计算个股与市场及行业股票的联动性。回归结果显示,林业股所处一级行业农林牧渔业股价联动水平高于整个市场的平均水平;而林业作为二级行业,其联动系数同样处于较高水平。 展开更多

关键词 林业板块 联动 市场模型

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中国上市公司高管薪酬与公司业绩关系的实证分析

19

作者 王博超 郭晓萌 《现代营销（下）》 2017年第1期129-130,共2页

为解决"委托—代理"问题,公司将业绩与管理者薪酬相联系,但这一方式是否有效仍存在争议。本文通过对2003年到2015年A股上市公司业绩和高管薪酬关系的研究,发现不同指标作为业绩的衡量标准对于高管薪酬有着不同的影响,其中每... 为解决"委托—代理"问题,公司将业绩与管理者薪酬相联系,但这一方式是否有效仍存在争议。本文通过对2003年到2015年A股上市公司业绩和高管薪酬关系的研究,发现不同指标作为业绩的衡量标准对于高管薪酬有着不同的影响,其中每股收益与薪酬呈正向关系,而盈余管理与高管薪酬总体看无显著关系,但由于行业差异,结果相差较大,需具体分析。 展开更多

关键词 年薪 持股比例 业绩 盈余管理

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中国银行间市场国债收益率曲线:基于静态插值模型的估计

20

作者 郭枫 倪婧钰 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第4期75-90,共16页

本文依据多指数衰减插值模型(Multiple Exponential Decay Interpolation Model),对中国银行间市场国债收益率曲线进行拟合。同时将多指数衰减模型与McCulloch三次样条模型和Nelson-Siegel-Svensson模型进行比较。实证结果表明,多指数... 本文依据多指数衰减插值模型(Multiple Exponential Decay Interpolation Model),对中国银行间市场国债收益率曲线进行拟合。同时将多指数衰减模型与McCulloch三次样条模型和Nelson-Siegel-Svensson模型进行比较。实证结果表明,多指数衰减模型能更好适应中国银行间市场国债收益率曲线的形态特点,拟合优度更高,且兼具模型简约、计算负荷量小等优点。通过对比样本期间拟合价格残差的月加权均方根误差(wRMSE),多指数衰减模型在收益率曲线拟合方面具有相对优势,兼顾有效性、最优性和简约性,同时最大程度克服了过度拟合。此外,多指数衰减模型能够适应波动性较大的极端市场价格数据,在识别债券价格异象方面有一定优势。 展开更多

关键词 利率期限结构 收益率曲线拟合 插值 国债 残差分析

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