摘要
已有文献主要聚焦于控股股东股权质押对公司经营决策的影响研究。本文探讨控股股东掏空是否可以解释其股权质押风险。结果发现,控股股东掏空通过提高质押股权规模和降低质押股权市值,提升了股权质押风险。提高信息披露质量会削弱控股股东掏空对股权质押风险的正向影响;前两大股东持股比例相近时,合谋效应大于制衡效应,会强化控股股东掏空对股权质押风险的正向影响。本研究有助于深化对控股股东股权质押影响因素的理解。
Unlike existing studies focused on the impact of controlling shareholder equity pledge on corporate decision-making,this paper discusses whether the tunneling can explain the controlling shareholder’s equity pledge risk.The results show that the controlling shareholder increases the risk of equity pledge by increasing the size of pledged equity and reducing the market value of pledged equity.Improving the quality of information disclosure will weaken the positive influence of shareholding tunneling on equity pledge risk.When the shareholding ratio of the first two major shareholders is similar,the collusion effect is greater than the check and balance effect,which will strengthen the positive influence of the controlling shareholder’s tunneling on the equity pledge risk.This study is helpful to deepen the understanding of the influencing factors of equity pledge by controlling shareholders.
出处
《投资研究》
CSSCI
北大核心
2022年第4期19-41,共23页
Review of Investment Studies
基金
会计名家培养工程“双重身份管理者的自信程度与股权质押风险”(财政部文件财会[2017]26号)
教育部人文社会科学研究规划基金项目“大股东股权质押的行为、动机与风险研究”(19YJA790068)
中央高校基本科研业务费项目(XJ2020000901)
关键词
控股股东掏空
股权质押
预警风险
平仓风险
Controlling shareholder’s tunneling
Equity pledge
Alert risk
Forced risk
作者简介
刘艳霞,博士,北京化工大学经济管理学院副教授、硕士生导师,主要研究方向:公司财务与公司治理;曹修琴,博士,国家移民管理局后勤保障司,主要研究方向:股权质押与公司财务;通讯作者:祁怀锦,博士,中央财经大学会计学院教授、博士生导师,主要研究方向:公司治理。
